Ik verslond boeken over beleggen, waaronder De Stadium Methode en Het Groot Beleggers Handboek van Marcel Rila. Ik belde hem, ging langs op zijn kantoor in Maastricht en liet mij adviseren omdat ik daghandelaar wilde worden.

Niet veel later schreef ik mij in voor de Optie Academie van de toenmalige Bank Labouchere in Amsterdam. Ik kreeg mijn eerste lessen als market maker, investeerde in dure technische analyse- en optiesoftware en zegde mijn vaste baan als analist bij een researchbureau op. Met grote plannen en een lening van 100.000 gulden was ik vastbesloten om hoge rendementen te behalen.

De realiteit was anders.

Binnen drie maanden had ik 70.000 gulden verloren. Een harde klap, zeker omdat mijn vrouw en ik net ons eerste huis hadden gekocht. Maar achteraf was dit verlies een van de meest waardevolle lessen in mijn leven.

Ik leerde dat rendement belangrijk is. Maar risicobeheer bepalend.

Dertig jaar zoeken naar wat werkt.

In de 30 jaar die volgden, werkte ik voor vijf verschillende financiële instellingen, waarvan zeven jaar als directeur/bestuurder van mijn eigen vermogensbeheerbedrijf. In die periode beheerde ik ruim 100 miljoen euro aan vermogen. Verder voerde ik de afgelopen 30 jaar meer dan 2000 klantgesprekken, gaf vele presentaties en schreef tientallen artikelen voor bekende beleggingsbladen.

Sinds 2019 ben ik actief als strategisch adviseur.

Door al die jaren heen zag ik hoe sterk portefeuilles leunden op een economisch klimaat dat lange tijd meewerkte: lage inflatie, dalende rentes en obligaties die bescherming boden wanneer aandelen onder druk stonden. Dat model werkte, met schommelingen, verrassend lang.

Maar in de jaren 2019-2022 begon het te schuiven. De samenhang tussen aandelen en obligaties werd minder stabiel. Het was nog geen breuk. Maar wel een signaal dat het fundament begon te verschuiven. Na corona en de inval in Oekraïne werd zichtbaar wat zich al had opgebouwd.

De wereld veranderde. En langzaam werd duidelijk dat het oude kader niet langer volstond.

Niet omdat alles ineens anders was, maar omdat aannames die jarenlang betrouwbaar leken, minder vanzelfsprekend werden. Wat begon als observatie, groeide uit tot reflectie. En in de loop van de tijd werd het meer dan analyse alleen.

Er ontstond een innerlijke drijfveer om deze inzichten niet alleen te begrijpen, maar ze te structureren en toepasbaar te maken.

Van inzicht naar structuur.

Uit die zoektocht ontstond eind 2020 eerst Regime Compass.

Een raamwerk dat uitgaat van een eenvoudige maar krachtige gedachte: financiële markten worden in belangrijke mate gestuurd door de combinatie van economische groei en inflatie. Die twee factoren bepalen in welk economisch klimaat we opereren, en dus of aandelen, obligaties of andere beleggingen meer of minder kansrijk zijn.

Regime Compass vertaalt dat naar concrete keuzes in de portefeuille. Het bepaalt hoeveel we in aandelen beleggen, hoeveel in obligaties of cash, en welke onderdelen zwaarder of lichter wegen wanneer het economische klimaat verandert. Niet op basis van gevoel, maar op basis van een vaste systematiek.

Maar ik merkte ook dat dit alleen niet genoeg is. Markten draaien vaak al voordat economische cijfers dat volledig bevestigen. Daarom ontwikkelde ik Proteqt Structured en Proteqtor,

Proteqt Structured helpt om risico gericht te beheersen in overgangsfases tussen risk-on en risk-off. De kracht van Proteqt Structured ligt in het gebruik van buffer ETF’s en garantiestructuren.

Proteqtor is een risicobeheersysteem dat koop- en verkoopsignalen genereert wanneer marktdynamiek verandert. Het voorkomt niet elke schommeling, maar is ontworpen om grote structurele dalingen te vermijden en daarna weer deel te nemen aan herstel.

Sinds 2021 worden Regime Compass, Proteqt Structured en Proteqtor samen toegepast in de Compass-portefeuilles.

In 2024 besloot ik alles wat ik in de jaren daarvoor had ontwikkeld en toegepast samen te brengen onder één naam: Proteqt Capital. Niet omdat er ineens iets nieuws ontstond, maar omdat ik mijn visie, mijn analyses en mijn manier van werken een duidelijke plek wilde geven.

Proteqt Capital is voor mij het platform waarop ik mijn verhaal deel. Over hoe markten veranderen. Over hoe je daarmee omgaat. En over hoe Regime Compass, Proteqtor en de Compass-portefeuilles daarin samenkomen.

Het is geen beginpunt, maar een logisch gevolg van een zoektocht naar veilig beleggen die al veel eerder begon.

Wat veilig beleggen voor mij betekent.

Veilig beleggen betekent niet altijd volledig belegd blijven. Het betekent ook niet hopen dat markten vanzelf herstellen.

Veilig beleggen betekent werken met een helder proces. Weten waar je staat.
En durven handelen wanneer omstandigheden veranderen.

Regime Compass geeft richting. Proteqtor bewaakt het risico. Samen vormen zij de basis van de Compass-portefeuilles.

Voor mij is dat geen marketingverhaal, maar het resultaat van drie decennia ervaring, inclusief fouten, verlies en lessen die je alleen leert door het zelf mee te maken.

Tussen twee beleggingsculturen

Mijn huidige werkzaamheden doe ik voornamelijk vanuit de Bordeauxstreek in Frankrijk. Ruim twintig jaar geleden besloten we als gezin Amsterdam achter ons te laten en ons hier te vestigen.

Destijds woonden we prachtig in Amsterdam. Maar de drukte, de luchtvervuiling en de eindeloze files begonnen te wringen. Het tempo lag hoog. Altijd onderweg. Altijd haast. We verlangden naar ruimte, letterlijk en figuurlijk. En het contrast met het leven hier in Frankrijk kan bijna niet groter zijn.

De rust, de uitgestrekte natuur, de frisse lucht en het ritme van de seizoenen voelen als een verademing. Ons dorp kent geen haast. Mensen groeten elkaar. Er is tijd voor een gesprek. Respectvolle omgangsvormen zijn hier vanzelfsprekend.

Maar wat voor mij het meest waardevol is? Dat we onze kinderen hier hebben zien opgroeien in een veilige, schone en ontspannen omgeving. Dat is onbetaalbaar. En het bevestigt nog elke dag dat we destijds de juiste keuze hebben gemaakt.

Die rust en afstand hebben ook mijn manier van kijken naar markten beïnvloed.

Wanneer je niet dagelijks in de hectiek van het financiële centrum zit, ontstaat er ruimte voor reflectie. Je kijkt minder naar het nieuws van het uur en meer naar de onderliggende bewegingen. Minder naar ruis, meer naar structuur. Dat heeft mijn focus op veilig beleggen verder aangescherpt.

Een van de interessante aspecten van wonen en werken in twee landen is dat je twee beleggingsculturen leert kennen.

In Frankrijk valt mij op dat beleggers vaak iets defensiever denken dan in Nederland. Bescherming van vermogen krijgt hier meer nadruk dan het najagen van maximale groei. Dat is geen statistisch onderbouwde conclusie, maar een terugkerende observatie uit gesprekken met vrienden, ondernemers en kennissen.

Het lijkt dan ook geen toeval dat Franse banken als Société Générale en BNP Paribas vooroplopen in producten met kapitaalgarantie of ingebouwde bescherming.

Die culturele verschillen hebben mijn eigen zoektocht naar veilig beleggen verdiept. Ze bevestigen dat aandacht voor bescherming niet nieuw is, maar dat de invulling ervan meebeweegt met de tijd. Wat in de oude wereld werkte, werkt niet automatisch in de nieuwe wereld. Inflatie, rente, geopolitiek en liquiditeit hebben het speelveld veranderd. Dat vraagt om andere accenten.

Voor mij betekende dat:

– beter begrijpen in welk economisch regime we opereren (Regime Compass);
– en tegelijkertijd sneller kunnen handelen wanneer marktdynamiek kantelt (Proteqtor).

De omgeving hier en de dynamiek van de financiële markten lijken misschien elkaars tegenpolen, maar voor mij versterken ze elkaar juist. De fysieke afstand tot het financiële centrum helpt om met een zekere helderheid te blijven kijken. Niet meegaan in elk verhaal van de dag. Niet reageren op elke emotie. Maar blijven denken in processen, structuren en lange lijnen.

Tot slot

Met deze website wil ik laten zien hoe veilig beleggen er vandaag uit kan zien. Niet door oude principes overboord te gooien, maar door ze opnieuw te doordenken binnen een wereld die zichtbaar is veranderd.

Alles wat ik hier deel, Regime Compass, Proteqtor en de portefeuilles, is uiteindelijk terug te voeren op één eenvoudige vraag: hoe zorg je ervoor dat vermogen niet alleen kan groeien, maar ook beschermd blijft wanneer het tegenzit?

Het leven hier in op het Franse platteland helpt mij dat in perspectief te blijven zien. De ruimte, het ritme van de seizoenen, de afstand tot de dagelijkse marktruis, ze herinneren mij eraan dat geld een middel is, geen doel op zich. Dat beleggen uiteindelijk draait om bescherming. Van wat je hebt opgebouwd. Van wat belangrijk is. Van de mensen die je dierbaar zijn.

Misschien is dat wel de kern van alles wat ik doe. Niet elke golf perfect willen timen.
Maar ervoor zorgen dat het schip blijft drijven. En dat het, ondanks stormen en tegenwind, veilig aankomt.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Contact

Disclaimer

De Tempeliers stonden niet alleen bekend om hun beschermende en spirituele taken, maar ook om hun vooruitstrevende rol op financieel gebied. In veel opzichten waren zij voorlopers van het moderne bankwezen.

De Tempeliers ontwikkelden zich tot experts in financiën en logistiek. Zij boden diensten aan die hun tijd ver vooruit waren: van kredietverstrekking tot het beheer van langlopende fondsen. Zij regelden bruidsschatten, pensioenvoorzieningen en complexe financiële bemiddeling voor handelaren, geestelijken en Europese vorsten. Ook het veilig transporteren van grote geldbedragen werd aan hun zorg toevertrouwd.

De combinatie van bescherming, betrouwbaarheid en financiële kennis maakte hen tot specialisten van hun tijd.1

Veilig beleggen als mindset.

Wat mij in de Tempeliers aanspreekt, is hun houding in een onzekere wereld. Zij wisten dat risico onvermijdelijk was. In plaats van het te ontkennen, richtten zij hun organisatie zo in dat zij ermee konden omgaan. Bescherming en vooruitgang gingen hand in hand.

Die manier van denken vormt ook mijn kijk op beleggen.

Veilig beleggen betekent voor mij niet dat er nooit verlies kan optreden. Dat kan niemand beloven. Veilig beleggen betekent dat je vooraf weet wat je doet wanneer markten draaien.

Wanneer bouwen we risico af? Wanneer nemen we tijdelijk afstand? Wanneer stappen we weer in?

Het verschil zit niet in voorspellen, maar in voorbereiding. Niet hopen dat het goed komt, maar werken met duidelijke afspraken en vaste structuren. Dat is precies wat de Tempeliers deden: zij konden het gevaar niet wegnemen, maar zij konden zich er wel op voorbereiden.

Zo werk ik ook.

Met Regime Compass bepaal ik hoe een portefeuille wordt ingericht: risk on of risk off? En daarna de wegingen. Hoeveel aandelen, hoeveel obligaties, hoeveel grondstoffen etc ... Proteqt Structured helpt om risico’s doelgericht te beheersen in overgangsfases tussen risk-on en risk-off, met gebruik van buffer ETF’s en garantiestructuren. En met Proteqtor wordt bepaald wanneer risico wordt verminderd of juist weer wordt uitgebreid.

De Compass-portefeuilles zijn daarvan het praktische resultaat. Geen theorie, maar een manier van werken waarin bescherming en groei samenkomen.

De kern van Proteqt Capital is eenvoudig: niet stoer blijven zitten wanneer het stormt, maar tijdig de zeilen binnenhalen.

Zoals de Tempeliers hun pelgrims niet konden beloven dat de reis zonder gevaar zou zijn, maar wel dat zij voorbereid en beschermd op weg gingen.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Contact

Disclaimer

Achter onze aanpak staat een klein, hecht team dat elke dag met focus en overtuiging werkt aan slimmere vermogensbescherming in wisselende economische tijden.

Geen grote organisatie met lagen management, maar een compact team dat direct betrokken is bij de portefeuilles.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Proteqt Capital geeft strategisch advies op het gebied van beleggen en vermogensbeheer. We ontwikkelen en beheren portefeuilles op basis van een eigen, uniek model. De uitvoering hiervan gebeurt in samenwerking met een aantal vermogensbeheerders.

Onze aanpak wijkt bewust af van het traditionele vermogensbeheer. In de traditionele benadering ligt de nadruk vooral op lange-termijn beleggen en brede spreiding. Men gaat daarbij uit van twee belangrijke uitgangspunten: markten herstellen zich op termijn altijd en diversificatie dempt het risico voldoende.

In de praktijk is dat niet altijd het geval.

De valkuilen van beleggen voor de lange termijn en diversificatie.

Spreiding en lang beleggen werken vooral goed zolang het economisch klimaat stabiel en gunstig is; lage rente, lage inflatie en stabiele economische groei.

In deze tijden kunnen aandelen en obligaties allebei een goed rendement geven. Vaak bewegen ze dan zelfs in dezelfde richting (allebei omhoog). Dat voelt prettig, maar het betekent ook dat spreiding op dat moment minder “bescherming” biedt dan je misschien denkt. Het dempt namelijk geen grote dalingen.

Het echte probleem ontstaat wanneer het klimaat verandert, bijvoorbeeld door oplopende inflatie, afnemende groei of geopolitieke spanningen. Dan neemt de effectiviteit van spreiding sterk af.

Veranderende correlaties.

Dat komt doordat correlaties tussen beleggingscategorieën niet stabiel zijn. Ze bewegen mee met het economische klimaat.

In slechte tijden kunnen aandelen en obligaties ineens allebei dalen tegelijk. Daardoor verdwijnt het dempende effect van spreiding precies op het moment dat beleggers bescherming het hardst nodig hebben.

Dit zagen we duidelijk in 2022, toen zowel aandelen als obligaties fors daalden door hoge inflatie en rentestijgingen. Hetzelfde patroon was recent zichtbaar na de Amerikaanse en Israëlische aanval op Iran.

Andere benadering.

Daarom kiest Proteqt Capital voor een andere benadering.

Wij sturen portefeuilles niet primair op tijd of spreiding, maar op het economische klimaat. Daarbij analyseren we dagelijks de ontwikkeling van groei en inflatie.

Groei en inflatie.

Deze twee variabelen bepalen in hoge mate rendement, risico en correlaties. Een verband dat uitgebreid is gedocumenteerd in academisch onderzoek. Op basis daarvan onderscheiden we vier economische regimes:

• Sweet Spot of Goldilocks: economische groei en dalende inflatie (risk-on).

• Reflatie: economische groei en stijgende inflatie (risk-on).

• Inflatie: afnemende groei en stijgende inflatie (risk-off).

• Deflatie: afnemende groei en dalende inflatie (risk-off).

Elk regime kent een ander risicoprofiel en vraagt om andere asset allocaties en wegingen.

Beperkingen van een statische aanpak.

Omdat elk economisch regime een ander risicoprofiel kent en daarom om andere asset allocaties en wegingen vraagt, is een statische beleggingsaanpak in de praktijk niet altijd effectief. Een aanpak die uitgaat van vaste spreiding en een lange-termijnhorizon blijkt vaak contraproductief en leidt tot onnodige verliezen. Dit betekent dat een statische portefeuille niet in elke fase van de markt even goed presteert. Zelfs niet bij een relatief statische portefeuille of de bekende 60/40-portefeuille.

Onderzoek en toepassing.

Onze methode is gebaseerd op inzichten en modellen die in de Verenigde Staten al geruime tijd succesvol worden toegepast, maar in Nederland nog nauwelijks worden gebruikt.

Sinds 2021 passen wij ditzelfde model in de praktijk toe. Doordat de portefeuilles dagelijks worden afgestemd op de actuele economische omstandigheden, ontstaat een betere aansluiting bij het heersende regime. Het resultaat is meer stabiliteit zonder dat dit ten koste gaat van het rendement, wat leidt tot onderscheidende prestaties.

Opbouw van ons model.

Onze aanpak is opgebouwd rond een duidelijk, gestructureerd proces dat wij het Proteqt Capital-model noemen.

Dit model bestaat uit vier onderdelen:

• Regime Compass

  Volgt groei en inflatie en bepaalt het economische regime en de bijbehorende asset allocatie en wegingen voor de portefeuille.

• Proteqt Structured 1

  Zet selectief buffer ETF’s en garantiestructuren in om in overgangsfases van risk on naar risk off het neerwaartse risico te beperken, terwijl een deel van het opwaartse potentieel behouden blijft.

• Proteqtor 2

  De Trigger. Geeft signalen om posities te kopen of te verkopen.

• Compass-portefeuilles

  Hier komt alles samen. Portefeuilles worden samengesteld en beheerd op basis van Regime Compass, Proteqt Structured en Proteqtor.

Meerwaarde van het Proteqt Capital-model.

Bij vermogende particulieren is vermogen vaak verspreid over meerdere structuren, zoals ondernemingen, holdings, pensioen en privévermogen. Elke structuur heeft zijn eigen doelstelling. De ene richt zich op groei, de andere juist op stabiliteit en risicobeheersing.

Standaard beleggingsoplossingen houden hier te weinig rekening mee. Ze gaan uit van één uniforme, statische portefeuille gebaseerd op de klassieke principes van lange termijn beleggen en brede spreiding. Daardoor zitten veel beleggers in een negatief economisch klimaat (risk-off regimes zoals inflatie of deflatie) nog met dezelfde allocatie en wegingen als in een positief klimaat.

Spreiding en “tijd in de markt” werken prima in een stabiel en gunstig economisch klimaat, maar verliezen sterk aan effectiviteit zodra groei afneemt of inflatie oploopt. Juist dan, wanneer bescherming het hardst nodig is, laat de traditionele aanpak vaak in de steek.

De kern is eenvoudig. Blijf je als belegger of professional met ongeveer dezelfde portefeuille in een economisch klimaat zitten dat eigenlijk een andere allocatie en weging vraagt, dan ben je niet effectief bezig. Je loopt onnodig grote risico’s.

Het Proteqt Capital-model lost dit op door actief te sturen op het heersende economische klimaat in plaats van een statische allocatie aan te houden. Wij doen dit met o.a. high-frequency data en nowcasts, waardoor we groei en inflatie in real time kunnen volgen. Terwijl veel partijen nog steeds sturen op sterk vertraagde officiële cijfers (die vaak weken of maanden achterlopen), kunnen wij economische regimes veel eerder en nauwkeuriger herkennen en daarop anticiperen.

Met onder meer Proteqt Structured bieden wij bovendien nog de mogelijkheid om risico en rendement vooraf scherper af te bakenen. Zo kan vermogen doelgerichter en voorspelbaarder worden ingericht. Vooral bij tijdelijk kapitaal, gewenste zekerheid of een specifieke tijdshorizon.

Het resultaat is een samenhangende benadering die écht past bij de complexe realiteit van vermogende particulieren met vermogen verspreid over verschillende structuren.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Team Proteqt Capital

Contact

Disclaimer

Abonneer nu

Delen

1

2

---

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

---

Om dit gedrag te begrijpen, is het nuttig om te kijken naar de twee brede marktsentimenten waarin markten zich bewegen: risk-on en risk-off. In risk-on fases worden risico’s doorgaans beloond en is de trend vaak positief. In risk-off fases neemt de onzekerheid toe en worden dalingen meestal sneller en scherper.

Een belangrijk kantelpunt begint wanneer markten beginnen te verschuiven van risk-on naar risk-off. In die fase neemt het neerwaartse risico al toe, terwijl het opwaartse potentieel vaak nog niet volledig is uitgewerkt. Volledig uitstappen kan te vroeg zijn en leidt tot het missen van verdere stijging. Niets doen vergroot juist de kwetsbaarheid wanneer de omslag doorzet.

Dit vraagt om een benadering waarbij risico niet abrupt wordt afgebouwd, maar gecontroleerd wordt aangepast.

Proteqt Structured.

Proteqt Structured is ontwikkeld om het risicoprofiel van een portefeuille in deze overgangsfases gericht aan te passen.

In plaats van volledig uit de markt te stappen of volledig belegd te blijven, maakt Proteqt Structured het mogelijk om het neerwaartse risico te beperken, terwijl een deel van het opwaartse potentieel behouden blijft. Daarmee ontstaat een gecontroleerde balans tussen bescherming en participatie.

Hoe werkt Proteqt Structured?

De kracht van Proteqt Structured ligt in het gebruik van buffer ETF’s en garantiestructuren.

Deze instrumenten maken het mogelijk om het risicoprofiel van een belegging vooraf duidelijk af te bakenen. Ze werken met een vooraf bepaalde bandbreedte, waarbij het neerwaartse risico wordt begrensd, terwijl een deel van het opwaartse potentieel behouden blijft.

Er bestaan bijvoorbeeld bufferstrategieën op aandelen-indices die tot circa 30% van een daling kunnen opvangen. Garantiestructuren gaan nog verder en kunnen het volledige ingelegde kapitaal beschermen (tot 100%), terwijl er tegelijkertijd ruimte blijft voor rendement.

Hierdoor ontstaat een belegging waarbij de uitkomst minder afhankelijk is van het exacte instapmoment en beter voorspelbaar wordt binnen vooraf vastgestelde grenzen.

Juist in de overgang van risk-on naar risk-off, wanneer het neerwaartse risico toeneemt terwijl het opwaartse potentieel nog niet volledig is uitgewerkt, biedt deze benadering duidelijke meerwaarde. In plaats van volledig uit de markt te stappen of volledig belegd te blijven, maakt Proteqt Structured het mogelijk om het risico gecontroleerd aan te passen.

Daarmee is het een onderscheidende manier van risicobeheer binnen een portefeuille, waarbij risico niet alleen wordt gespreid, maar expliciet wordt begrensd.

Wanneer wordt het toegepast?

Proteqt Structured wordt selectief ingezet:

• bij de overgang van risk-on naar risk-off.

• na een sterke stijging, om opgebouwde winsten te beschermen.

• na een correctie, wanneer de bodem nog niet duidelijk is.

In deze situaties gaat het niet om het volledig op- of afbouwen van posities, maar om het gericht aanpassen van het risico.

Het Proteqt Capital Model.

De vraag die nog beantwoordt moet worden is dan: hoe bepaal je of markten zich in een risk-on of risk-off fase bevinden?

Om die vraag te kunnen beantwoorden, werkt Proteqt Capital met een model waarin het economische klimaat centraal staat.

Regime Compass vormt daarbij de motor van het model. Op basis van de ontwikkeling van economische groei en inflatie bepaalt het in welk economisch regime de markt zich bevindt, en daarmee of er sprake is van risk-on of risk-off.

Er worden vier economische regimes onderscheiden:

• Sweet Spot (groei + dalende inflatie) – risk-on

• Reflatie (groei + stijgende inflatie) – risk-on

• Inflatie (afnemende groei + stijgende inflatie) – risk-off

• Deflatie (afnemende groei + dalende inflatie) – risk-off

Deze regimes bepalen in belangrijke mate hoe beleggingscategorieën zich gedragen, zowel qua rendement als risico en onderlinge correlaties.

De volgende stap is hoe deze inzichten daadwerkelijk worden vertaald naar portefeuillebeheer. Het Proteqt Capital-model bestaat daarom uit drie onderdelen.
Regime Compass, dat de economische regimes en daarmee risk-on en risk-off bepaalt, vormt de basis.

Proteqt Structured wordt vervolgens gebruikt om het risico binnen de portefeuille gericht aan te passen en te begrenzen, met name wanneer markten beginnen te kantelen van risk-on naar risk-off.

Proteqtor is de trigger die door het hele Proteqt Capital-model heen de aan- en verkoopmomenten aangeeft. Zowel voor de reguliere posities in de Compass-portefeuilles als voor de buffer ETF’s en garantiestructuren binnen Proteqt Structured.

Samen komen Regime Compass, Proteqt Structured en Proteqtor tot uiting in drie Compass-portefeuilles, waarin richting, risicobeheer en timing worden gecombineerd.

Ook toepasbaar buiten de portefeuille.

Proteqt Structured wordt standaard toegepast binnen de drie Compass-portefeuilles.

Daarnaast is het ook mogelijk om Buffer ETFs en garantiestructuren los van de drie Compass-portefeuilles, op maat, voor klanten te maken.

Dat kan met name relevant zijn omdat vermogen vaak verdeeld is over verschillende onderdelen, zoals ondernemingen, holdings, STAK, privévermogen en pensioen. Elk deel heeft een eigen doel en vraagt om een andere mate van risico.

In de praktijk betekent dit dat niet al het vermogen op dezelfde manier hoeft te worden ingericht. Sommige delen vragen om groei, terwijl in andere situaties juist behoud, zekerheid of een specifieke termijn centraal staat.

Proteqt Structured helpt om per deel van het vermogen duidelijke keuzes te maken over risico en het mogelijke rendement.

Dit maakt het onder andere geschikt voor situaties waarin:

• kapitaal tijdelijk wordt geparkeerd

• zekerheid gewenst is naast bestaande risico’s

• of een specifieke termijn of doelstelling centraal staat

Tot slot

Beleggen vraagt niet alleen om een visie op richting, maar vooral om slim risicobeheer in onzekere overgangsfases.

Regime Compass bepaalt de strategische richting. Proteqt Structured kan bepalend zijn als markten kantelen van up naar down en vice versa. Proteqtor bepaalt het juiste moment van handelen.

Samen vormen ze een aanpak die beter aansluit bij de werkelijke dynamiek van financiële markten.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclainer

Abonneer nu

Delen

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Regime Compass is ontwikkeld om het speelveld van groei en inflatie systematisch te volgen. Op basis daarvan worden portefeuilles aangepast. Door tijdig te schakelen tussen risk-on en risk-off, en wegingen aan te passen wanneer het klimaat verandert, wordt voorkomen dat een portefeuille structureel verkeerd gepositioneerd raakt.

Daarmee is Regime Compass een eerste pijler van risicobeheer.

Maar zelfs de juiste positionering binnen het juiste economische regime beantwoordt nog niet de belangrijkste vraag:

Wanneer moet je daadwerkelijk kopen of verkopen?

Daar begint Proteqtor.

Twee pijlers. Eén proces.

Proteqtor is een eigen ontwikkeld risicobeheersysteem dat koop- en verkoopsignalen genereert:

• Voor de Compass Core en Compass Advanced portefeuilles;

• Voor activa zoals aandelen en etf’s.

Proteqtor volgt geen narratieven.Het volgt data.

Wanneer een koop- of verkoopsignaal verandert, verandert de positie.

Geen “stay the course” wanneer de omstandigheden verslechteren. Niet vasthouden aan wat zou moeten werken. Signalen gaan vóór emoties en overtuigingen.

Proteqtor in 2022.

2022 was een uitzonderlijk zwaar jaar. Zowel aandelen als obligaties daalden gelijktijdig, terwijl klassieke diversificatie nauwelijks bescherming bood.

Volgens vermogensbeheer.nl verloor een gemiddeld gematigd defensief profiel in 2022 circa –12,5%. De Compass Core portefeuille, dat hetzelfde risicoprofiel heeft, wist daarentegen een licht positief rendement te realiseren. Dankzij de tijdige signalen van Proteqtor.

De onderstaande grafiek laat zien hoe dit in 2022 in de praktijk werkte.

De groen gekleurde fases in de grafiek geven perioden aan waarin de markt een positieve dynamiek had en de portefeuille belegd was. De rood gekleurde perioden markeren fases waarin de marktdynamiek negatief werd en Proteqtor de portefeuille naar cash schakelde.

De portefeuille deed mee aan de stijgende fases, maar stond aan de zijlijn tijdens de dalingen. Hierdoor werd verlies voorkomen en kon toch van herstel worden geprofiteerd. Dat verschil maakte dat het vermogen beschermd bleef én licht toenam in een jaar waarin veel matig defensieve portefeuilles fors daalden.

Proteqtor in 2025.

In maart en april 2025 daalden de aandelenmarkten in korte tijd met circa 20%, onder invloed van oplopende handelstarieven en aggressieve retoriek van Trump.

Voor de gematigd offensieve Compass Advanced portefeuille, bleek Proteqtor in deze periode opnieuw van duidelijke meerwaarde, zoals in de onderstaande grafiek zichtbaar is.

Zodra het signaal draaide, werd de Compass Advanced actief afgebouwd. Tijdens het grootste deel van de daling was de portefeuille daardoor defensief gepositioneerd, grotendeels in cash.

Door Proteqtor hoefde het vermogen geen diepe drawdown te verwerken en kon snel na de correctie weer worden ingespeeld op het herstel in de markt.

Historische stressperiodes (backtests)

Proteqtor wordt sinds 2021 in de praktijk op de Compass portefeuilles toegepast. De voorbeelden hieronder, over eerdere periodes, zijn gebaseerd op historische simulaties, uitgevoerd volgens exact dezelfde systematiek en signaalstructuur als vandaag. Hoewel backtests geen garantie bieden voor toekomstige uitkomsten, geven zij inzicht in hoe Proteqtor onder extreme omstandigheden zou hebben gefunctioneerd, zoals hierna is te zien.

Proteqtor in 2008.

In 2008 verloor de S&P 500 index ruim 35% van zijn waarde. Andere brede aandelenindices daalden zelfs richting de –50%. Het was een jaar waarin liquiditeit opdroogde, volatiliteit explodeerde en traditionele buy-and-hold-strategieën zware verliezen incasseerden.

De grafiek hieronder toont hoe Proteqtor in 2008 zou hebben gefunctioneerd.

Toen de daling van de S&P 500 index versnelde, zou Proteqtor naar rood zijn gegaan. Dat betekent dat de portefeuille niet in aandelen belegd zou zijn geweest tijdens de meest heftige neerwaartse fases van de bearmarkt.

Bij herstel, wanneer het model weer naar groen draaide, zou de portefeuille opnieuw een aandelenpositie hebben ingenomen.

Per saldo zou dat in 2008 hebben geresulteerd in een positief rendement van circa 1,3%. bij een belegging in de S&P 500 index.

Proteqtor in 2020 tijdens de Pandemiecrash.

Tijdens de pandemiecrash van 2020 zou Proteqtor bij de sterke en aanhoudende daling van de S&P 500 index tijdig naar rood zijn geschakeld. Dat betekent dat de aandelenblootstelling in deze index zou zijn afgebouwd, waardoor de portefeuille niet belegd zou zijn geweest tijdens de meest hevige fase van de correctie.

Zodra het herstel begon, gaf Proteqtor op tijd een koopsignaal. De aandelenportefeuille werd opnieuw belegd en kon zo profiteren van de stijgende markt, terwijl de voorafgaande daling vrijwel geheel was vermeden.

Proteqtor is ook effectief bij obligaties.

2022 was niet alleen een dramatisch jaar voor aandelen, maar ook voor obligaties. Door de snel oplopende inflatie en agressieve renteverhogingen van centrale banken daalden obligatiekoersen wereldwijd fors.

De hieronder afgebeelde Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), een veelgebruikte wereldwijde obligatiebenchmark, verloor in 2022 circa 15%. Dat kwam voor veel beleggers hard aan, omdat obligaties normaal juist voor stabiliteit moeten zorgen.

De grafiek laat zien hoe Proteqtor ook hier van toegevoegde waarde was. Het resultaat is kapitaalbehoud in een jaar waarin brede obligatiemarkten dubbele cijfers verloren.

Dit onderstreept een essentieel punt. Proteqtor is geen losse indicator, maar een totaal risicobeheersysteem. Het is toepasbaar op alle liquide instrumenten, ongeacht de activaklasse. Het richt zich op het beperken van neerwaarts risico, zonder het opwaarts potentieel uit het oog te verliezen.

Dollar.

Dat Proteqtor een compleet risicomanagementsysteem is, wordt nog eens duidelijk wanneer we naar de dollar kijken.

In 2025 daalde de Amerikaanse dollar met circa 11% ten opzichte van de euro. Voor veel Europese beleggers had dat directe gevolgen. Wie belegd was in Amerikaanse aandelen, zag de onderliggende aandelenmarkt misschien stijgen, maar een groot deel van dat rendement verdampte door de zwakkere dollar, zoals hieronder is te zien,

Voor Europese beleggers betekende dit directe negatieve impact op Amerikaanse beleggingen. Proteqtor schakelde tijdig naar een rood verkoopsignaal, waardoor de dollarblootstelling werd afgebouwd en de neerwaartse valutabeweging vrijwel volledig kon worden voorkomen.

Niet feilloos.

Geen enkel systeem is perfect.

Als markten wat langer zijwaarts bewegen, waarin prijzen meerdere keren kort door steun- en weerstandsniveaus bewegen, kan Proteqtor kleine verliezen genereren. Dit wordt ook wel een whipsaw-markt genoemd.

Kleine, gecontroleerde verliezen zijn de prijs die we betalen voor het vermijden van grote structurele verliezen.

Hieronder een voorbeeld van de AEX index uit 2024, waarbij de index een aantal maanden in een bandbreedte bleef bewegen. Niet ongewoon, maar wel leidend tot kleine verliezen van -1% tot -2%.

Maar het alternatief is geen optie. Volledig belegd blijven kan leiden tot forse drawdowns en vereist daarna een disproportioneel hoog rendement om terug te keren naar het oorspronkelijke niveau.

Proces boven overtuiging.

Door meerdere marktcycli heen heeft Proteqtor steeds hetzelfde gedaan. Risico terugbrengen wanneer markten structureel verslechteren, en op tijd instappen wanneer de onderliggende marktdynamiek verbetert.

Het is bedoeld om grote verliezen te vermijden. En dat is cruciaal.

Niet: altijd belegd blijven en hopen dat het goed komt.
Niet: verliezen wegwuiven met “het herstelt altijd wel weer”.
Niet: jezelf geruststellen met “gemiddeld is het toch 7% per jaar”.

Veilig beleggen betekent:

Een duidelijk proces hebben;
Dat proces consequent uitvoeren;
En handelen wanneer het signaal verandert.

Ook als dat tegen je gevoel ingaat.

De essentie.

Regime Compass geeft richting:

– Allocaties worden afgestemd op het geldende economische regime;
– Wegingen worden aangepast bij overgangen tussen risk-on en risk-off.

Proteqtor geeft het signaal:

- Met duidelijke koop- en verkoop signalen;
– Het Proteqtor-signaal heeft altijd voorrang op het economische regimekader.

Samen zorgen zij voor duidelijk risicobeheer. Want, een sterk lange-termijnrendement ontstaat niet alleen door zoveel mogelijk winst te maken in goede jaren, maar vooral door grote dalingen te beperken in slechte jaren.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

De portefeuille combineert economische positionering via Regime Compass met actief risicobeheer via Proteqtor.

Doelstelling

Financiële markten bewegen niet willekeurig. Ze worden in belangrijke mate beïnvloed door de combinatie van economische groei en inflatie. Daarom is de Compass Advanced-portefeuille opgebouwd volgens het vier-regimes-kader van Regime Compass. Dit kader bepaalt de strategische allocatie: hoeveel risico passend is binnen het actuele economische klimaat en hoe de verschillende beleggingscategorieën worden gewogen.

Waar Compass Core bescherming vooropstelt, legt Compass Advanced meer nadruk op groei. Dat betekent dat in positieve economische omstandigheden een groter deel van de portefeuille in risicovollere beleggingen kan worden geïnvesteerd dan bij Compass Core.

Regime Compass vormt het strategische fundament en bepaalt hoe de portefeuille wordt ingericht binnen het heersende economische regime.

Maar ook hier geldt: positionering alleen is niet voldoende.

Daarom wordt binnen Compass Advanced gewerkt met Proteqtor. Dit risicobeheersysteem genereert koop- en verkoopsignalen en bepaalt wanneer blootstelling actief wordt teruggebracht of juist weer wordt opgebouwd. Waar Regime Compass richting geeft via allocatie, bepaalt Proteqtor het moment waarop risico daadwerkelijk wordt aangepast.

De kern van de strategie is het benutten van opwaarts potentieel, zonder grote neerwaartse fases passief te ondergaan. Het doel is niet om markten te voorspellen, maar om offensief gepositioneerd te zijn wanneer omstandigheden gunstig zijn, en tijdig risico te reduceren wanneer marktdynamiek en economisch klimaat verslechteren.

Dagelijks wordt beoordeeld of groei en inflatie wijzen op een regimewisseling. Tegelijkertijd monitort Proteqtor prijs-, volume- en volatiliteitsdata. Wanneer risico toeneemt, wordt blootstelling afgebouwd. In sterke marktfases kan risico gecontroleerd worden uitgebreid, binnen vooraf vastgestelde kaders.

Zo ontstaat een portefeuille die actief inspeelt op economische kansen, terwijl risico systematisch wordt beheerst.

Compass Advanced portefeuille.

Het instapbedrag voor deze portefeuille is €250.000. Dit vermogen maakt het mogelijk om de portefeuille zorgvuldig op te bouwen en goed te spreiden.

De resultaten sinds 2021 zijn als volgt, na kosten:

Cumulatief rendement: 71,4%.

CAGR: 11,4% per jaar.

Standaarddeviatie: 9,8%.

Maximum Drawdown: -10,5%.

Benchmark: zie voetnoot (1).

Rol en verantwoordelijkheden.

De uitvoering van alle Compass portefeuilles ligt bij een aantal onafhankelijke vermogensbeheerders. Zij zijn verantwoordelijk voor cliëntacceptatie, passendheidstoetsing, de operationele uitvoering en de naleving van wet- en regelgeving.

Mijn werkzaamheden richten zich op het analyseren en vaststellen van het economische regime en het vertalen daarvan naar de inrichting van alle Compass portefeuilles. Daarbij werk ik nauw samen met de betrokken vermogensbeheerders en is er regelmatig inhoudelijk overleg, zodat analyse en uitvoering goed op elkaar aansluiten.

Regime Compass en Proteqtor bieden houvast om anders naar portefeuilles te kijken, zonder vaste aannames of standaardoplossingen. Het maakt het mogelijk om te beoordelen of een bestaande portefeuille aansluit bij de economische omgeving van dit moment en hoe zij zich verhoudt tot mogelijke verandering in de nabije toekomst.

1. Voetnoot: benchmark.

Er wordt geen benchmark gevolgd, maar om een idee te geven staan hieronder de gemiddelde resultaten van circa 70 vermogensbeheerders voor een matig offensief profiel:

Cumulatief rendement: 36,3%.

CAGR: 6,4% per jaar.

Standaarddeviatie en maximum drawdown worden niet vermeld door vermogensbeheer.nl.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

De portefeuille combineert economische positionering via Regime Compass met actief risicobeheer via Proteqtor.

Doelstelling

Financiële markten bewegen niet willekeurig. Ze reageren op de economische omgeving, en vooral op de combinatie van groei en inflatie. Daarom is de Compass Core-portefeuille opgebouwd volgens het vier-regimes-kader van Regime Compass. Dit kader bepaalt hoe de portefeuille wordt ingericht: de allocatie over aandelen, obligaties en andere categorieën, én de onderlinge wegingen binnen dat geheel.

Compass Core heeft het karakter van een matig defensief profiel. Dat betekent dat stabiliteit en kapitaalbehoud prioriteit hebben, terwijl er tegelijkertijd ruimte blijft voor gecontroleerde groei.

Regime Compass vormt het strategische fundament. Het zorgt ervoor dat de portefeuille logisch gepositioneerd is binnen het actuele economische klimaat, of dat nu gunstig of ongunstig is.

Maar positionering alleen is niet voldoende.

Daarom wordt binnen Compass Core tevens gewerkt met Proteqtor: een risicobeheersysteem dat bepaalt wanneer blootstelling actief moet worden afgebouwd of juist weer kan worden opgebouwd. Waar Regime Compass richting geeft via allocatie en wegingen, bepaalt Proteqtor het moment waarop risico daadwerkelijk wordt verminderd of vergroot, via koop- en verkoopsignalen.

De kern van deze strategie is het beheersen van neerwaarts risico. Het doel is niet om markten te voorspellen, maar om kapitaal te beschermen wanneer omstandigheden verslechteren. En ruimte voor extra risico te creëren wanneer zowel het economische regime als de marktomstandigheden dat rechtvaardigen.

Dagelijks wordt beoordeeld of groei en inflatie wijzen op een overgang naar een ander regime. Tegelijkertijd monitort Proteqtor prijs-, volume- en volatiliteitsdata. Wanneer risico toeneemt, wordt blootstelling teruggebracht. En in gunstiger fases kan risico gecontroleerd worden verhoogd, altijd binnen een vooraf gedefinieerd kader.

Zo ontstaat een portefeuille waarin bescherming vooropstaat en waarin opwaarts potentieel wordt benut.

Compass Core portefeuille.

Het instapbedrag voor deze portefeuille is €250.000. Dit vermogen maakt het mogelijk om de portefeuille zorgvuldig op te bouwen en goed te spreiden.

De resultaten sinds 2021 zijn als volgt, na kosten:

Cumulatief rendement: 47,6%;

CAGR: 6,7% per jaar;

Standaarddeviatie: 6,8%;

Maximum Drawdown: -7,3%;

Benchmark: zie voetnoot (1).

Rol verantwoordelijkheden.

De uitvoering van alle Compass portefeuilles ligt bij een aantal onafhankelijke vermogensbeheerders. Zij zijn verantwoordelijk voor cliëntacceptatie, passendheidstoetsing, de operationele uitvoering en de naleving van wet- en regelgeving.

Mijn werkzaamheden richten zich op het analyseren en vaststellen van het economische regime en het vertalen daarvan naar de inrichting van alle Compass portefeuilles. Daarbij werk ik nauw samen met de betrokken vermogensbeheerders en is er regelmatig inhoudelijk overleg, zodat analyse en uitvoering goed op elkaar aansluiten.

Regime Compass en Proteqtor bieden houvast om anders naar portefeuilles te kijken, zonder vaste aannames of standaardoplossingen. Het maakt het mogelijk om te beoordelen of een bestaande portefeuille aansluit bij de economische omgeving van dit moment en hoe zij zich verhoudt tot mogelijke verandering in de nabije toekomst.

1. Voetnoot: benchmark.

Er wordt geen benchmark gevolgd, maar om een idee te geven staan hieronder de gemiddelde resultaten van circa 70 vermogensbeheerders voor een matig defensief profiel:

Cumulatief rendement: 14,6%;

CAGR: 2,8% per jaar;

Standaarddeviatie en maximum drawdown worden niet vermeld door vermogensbeheer.nl.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Wie die krachten serieus wil benutten in het beheer van vermogen, heeft een manier nodig om ze consequent te vertalen naar beleggingsbeslissingen. Regime Compass is het raamwerk dat deze twee factoren systematisch omzet naar portefeuillebeleid.

Regime Compass positioneert portefeuilles vooraf, in plaats van achteraf te reageren als veranderingen zichtbaar worden in media en markten.

Voor particuliere beleggers en professionals brengt dat rust in het besluitvormingsproces. Het helpt om de ruis van dagelijkse marktbewegingen en mediahypes te scheiden van de fundamentele economische richting, en om portefeuilles te sturen op basis van proces in plaats van verhalen.

Groei en inflatie: het fundament van Regime Compass.

Door de tijd heen zijn er talloze discussies geweest over wat financiële markten drijft: sentiment, politiek, centrale banken, technologie en geopolitiek. Al die factoren spelen een rol, maar veel van hun effecten lopen uiteindelijk via twee fundamentele kanalen: economische groei en inflatie.

Al decennialang laat academisch onderzoek zien dat juist deze twee variabelen centraal staan in het verklaren van rendementen, risico’s en correlaties. Klassiek werk van Fama & Schwert1 gaat bijvoorbeeld over de relatie tussen inflatie en beleggingsrendementen, terwijl werk van Chen, Roll & Ross2 laat zien hoe macro-economische schokken, zoals veranderingen in industriële productie en inflatie, doorwerken in aandelenmarkten.

De economische logica hierachter is als volgt.

Wanneer de economie groeit, verkopen bedrijven meer producten en diensten. Dat leidt meestal tot hogere omzetten en winsten. Beleggingen in zulke bedrijven worden dan aantrekkelijker, omdat beleggers rekenen op hogere toekomstige kasstromen.

Inflatie werkt via een ander kanaal. Als prijzen stijgen, verhogen centrale banken vaak de rente om dat af te remmen. Hogere rentes maken lenen duurder en zorgen ervoor dat toekomstige winsten minder waard worden als je ze terugrekent naar vandaag. Daardoor komen waarderingen van aandelen en andere beleggingen onder druk te staan. Ook stijgen financieringskosten voor bedrijven en overheden.

Kort gezegd: groei bepaalt vooral hoeveel er te verdienen valt, terwijl inflatie vooral bepaalt hoeveel beleggers bereid zijn vandaag voor die toekomstige winsten te betalen.

Deze krachten spelen al decennialang een rol, maar lange tijd veranderden groei en inflatie relatief langzaam en voorspelbaar. Daardoor konden beleggers jarenlang werken met vaste portefeuilleverdelingen zonder voortdurend te hoeven bijsturen.

Wat vandaag anders is, is de snelheid waarmee economische omstandigheden veranderen. In de periode grofweg tussen 1990 en 2020 bleven groei en inflatie vaak relatief stabiel. Rentes daalden langdurig en bedrijven organiseerden hun productie wereldwijd om kosten te drukken en efficiënt te werken.

Die achtergrond is aan het verschuiven. Overheden hebben hogere schulden opgebouwd, landen proberen belangrijke producten zoals chips, energie en medicijnen vaker zelf te produceren, en handelsstromen worden steeds vaker beïnvloed door geopolitieke spanningen en protectionistische maatregelen. Tegelijkertijd vergrijst de bevolking in veel landen, wat druk zet op arbeidsmarkten en overheidsfinanciën.

Samen maken deze ontwikkelingen de economische omgeving minder voorspelbaar dan in de decennia daarvoor, en zijn veranderingen in groei en inflatie belangrijker geworden voor het rendement en het risicoprofiel van portefeuilles.

Regime Compass.

Deze snellere veranderingen in groei en inflatie roepen een praktische vraag op voor beleggers: hoe vertaal je zulke verschuivende omstandigheden naar portefeuillekeuzes en risicobeheer? Die vertaling kan via Regime Compass.

Regime Compass is een model dat vertrekt vanuit één eenvoudige gedachte: wanneer groei en inflatie veranderen, verandert ook het beleggingsklimaat. Door die veranderingen systematisch te volgen, ontstaat een kader om risico’s beter te begrijpen en portefeuilles daar consequent op af te stemmen.

Voordat we uitleggen wat Regime Compass is, is het eerst nodig om uit te leggen wat in dit verband met een “regime” wordt bedoeld.

Wat is een “regime” in gewone taal?

Een regime is simpel gezegd de economische omgeving waarin beleggers zich bevinden.

Soms is die omgeving gunstig: de economie groeit, inflatie blijft beheersbaar en risico wordt vaker beloond.

In andere fases is het tegenovergestelde het geval: groei valt terug, onzekerheid neemt toe en bescherming wordt belangrijker.

Regime Compass is ontwikkeld om zulke veranderingen systematisch te volgen en te vertalen naar portefeuillebeleid.

De basis van Regime Compass: twee vragen, vier omgevingen.

Regime Compass vertrekt vanuit twee kernvragen:

• Trekt de economische groei aan of zwakt zij af?

• Loopt inflatie op of koelt zij af?

Door groei en inflatie te combineren ontstaan vier omgevingen of regimes:

1) Groei omhoog, inflatie omlaag: Sweet Spot of Goldilocks regime.
Vaak een gunstig klimaat waarin risico doorgaans wordt beloond en groeigerichte beleggingen relatief sterk presteren.

2) Groei omhoog, inflatie omhoog: Reflatie regime.
De economie versnelt, maar prijsdruk neemt toe. Rentes reageren sneller en beleggingen die profiteren van inflatie winnen vaak aan aantrekkingskracht.

3) Groei omlaag, inflatie omhoog: Inflatie regime.
Een moeilijke combinatie waarin traditionele beschermingsmechanismen minder betrouwbaar zijn en inflatie-gevoelige beleggingen historisch vaak een belangrijkere rol spelen.

4) Groei omlaag, inflatie omlaag: Deflatie regime.
Afkoelende vraag en defensieve markten, waarin kapitaalbehoud en voorzichtigheid centraal staan.

Dit zijn geen voorspellingen, maar categorieën om de economische omgeving te ordenen en portefeuillekeuzes beter te onderbouwen, zoals hieronder is te zien.

Regime Compass is geen theoretisch model. Het raamwerk is gebaseerd op statistisch onderzoek en op historische data die laten zien hoe verschillende soorten beleggingen reageren op de vier bovenstaande regimes.

Aandelen, obligaties en grondstoffen vertonen per regime andere patronen in rendement, risico en onderlinge samenhang. Die verschillen zijn herhaaldelijk terug te zien in lange tijdreeksen.

Door die verbanden te gebruiken, biedt Regime Compass een kader om portefeuilles gerichter samen te stellen en om kwetsbaarheden eerder te herkennen wanneer de economische omgeving verandert.

Institutioneel perspectief: regimes als analysekader.

Het idee dat combinaties van groei en inflatie leiden tot verschillende economische omgevingen is niet nieuw en wordt al lange tijd toegepast binnen institutioneel vermogensbeheer.

Bridgewater, het fonds van Ray Dalio, werkt in zijn All Weather-benadering met verschillende economische “seizoenen” rond groei en inflatie, met als doel portefeuilles robuust te maken voor uiteenlopende uitkomsten.

Ook BlackRock’s Investment Institute heeft recent geschreven over een nieuw macro-economisch regime met hogere inflatie en volatiliteit, en benadrukt dat traditionele portefeuillemixen in zo’n omgeving heroverweging verdienen.

Naast Bridgewater en BlackRock werken ook andere institutionele partijen en academische onderzoekers met regime-gebaseerde kaders. Onder meer research van Man Group en diverse wetenschappelijke studies naar zogenoemde macro-based asset allocation laten zien dat combinaties van groei en inflatie worden gebruikt om risico’s, rendementen en correlaties tussen beleggingscategorieën te analyseren en portefeuilles daarop af te stemmen.

Deze voorbeelden laten zien dat het denken in economische regimes internationaal wordt toegepast binnen institutioneel vermogensbeheer. Proteqt Capital bouwt met Regime Compass voort op die traditie en past dit kader toe in een Nederlandse context, met een sterke focus op datagedreven analyse en praktische toepassing in portefeuillebeheer.

Waarom Regime Compass in de praktijk verschil maakt.

De waarde van Regime Compass zit vooral in de toepassing:

Toepassen van structuur in risicobeheer.
Wanneer omstandigheden verslechteren, wordt de kernvraag: hoeveel risico past nog bij dit klimaat? Een regime-kader dwingt die discipline systematisch af.

Voorkomen van kwetsbaarheid.
Verliezen ontstaan vaak doordat een portefeuille ongemerkt afhankelijk wordt van één bepaald economisch klimaat, zoals langdurig lage rentes. Regime Compass helpt zulke afhankelijkheden zichtbaar te maken.

Toepassing= en gebruik van statistisch onderbouwde data.
Het raamwerk is gebaseerd op historische relaties tussen macro-variabelen en marktgedrag. Dat levert geen zekerheid op, maar wel een beter onderbouwde manier om waarschijnlijkheden en risico’s te wegen.

Twee voorbeelden: de bearmarkt van 2022 en Trump in 2025.

Om te laten zien hoe Regime Compass in de praktijk werkt, volgen hieronder twee concrete voorbeelden: de bearmarkt van 2022 en de marktcorrectie in 2025.

Een illustratief voorbeeld is 2022. In december 2021 wezen de data waarop Regime Compass zich baseert al op een verslechterend risicoklimaat, dat in de loop van 2022 dominant bleef. Daardoor kon het risiconiveau tijdig worden teruggebracht, met als doel grote drawdowns te beperken — een verschil dat in zulke jaren cruciaal kan zijn.

Een tweede, recenter voorbeeld laat hetzelfde patroon zien.

De beurzen begonnen vanaf medio februari 2025 aan een correctie die in totaal circa 20% zou bedragen, met een duidelijke versnelling na Trumps “Liberation Day” op 2 april. Binnen Regime Compass werd het omslagpunt naar een risk-off-omgeving al in februari zichtbaar, op basis van data die al in januari beschikbaar waren. Daarmee verschoof het portefeuillebeleid ruim vóórdat de onrust het nieuws en de markten domineerde.

Hoe lees je de tabellen?

Zoals al eerder genoemd, wordt het economische regime bepaald door de richting van groei en inflatie. Dat beschrijft het macroklimaat: in wat voor soort economische omgeving bevinden we ons?

De 0–7-score, weergegeven in de zwarte kolom, vormt daar een tweede informatielaag bovenop. De tweede informatielaag bestaat uit zeven economische en financiële indicatoren waaronder liquiditeit, kredietmarkten, valuta, beleid en het gedrag van beleggers.

Bij een score van vier of meer wordt het beeld risk-on: er ontstaat ruimte om voorzichtig meer risico te nemen. Bij drie of minder overheerst risk-off en ligt de nadruk op bescherming.

In de tabellen wordt het Goldilocks-regime gebruikt, wat gelijkstaat aan het eerder genoemde Sweet Spot-regime.

Belangrijk is dat het regime en de score niet altijd tegelijk draaien. Zo kan het macro-economische klimaat formeel nog zwak zijn, bijvoorbeeld in een deflatieomgeving, terwijl de score al richting vier beweegt. Dat wijst vaak op beginnende verbetering onder de oppervlakte en kan duiden op een overgang naar een gunstiger fase.

Juist die combinatie maakt het raamwerk praktisch: het regime geeft de grote economische context, terwijl de score helpt om kantelpunten eerder te herkennen en portefeuillebeleid daar stapsgewijs op aan te passen.

Tenslotte.

Regime Compass is een kader, een manier om de economische omgeving te lezen met variabelen die al decennia centraal staan in academisch onderzoek én in institutionele praktijk.

Het doel is niet om markten te voorspellen, maar om een consistent kader te bieden voor portefeuillebeslissingen wanneer economische regimes verschuiven.

Wie zich verder wil verdiepen in de basis van dit concept kan op deze website nog een aantal bijbehorende artikelen lezen, waarin stap voor stap wordt uitgelegd wat de aanleiding- en fundamenten zijn van Regime Compass:

• Artikel “De wereld is veranderd. Veel portefeuilles nog niet.”

• Artikel “Regime Compass in praktijk.”

• Artikel “Regime Compass: op tijd schakelen.”

• Artikel “Proteqt Structured”.

• Artikel “Proteqtor”.

• Artikel “Compass Portefeuilles”.

  ---

  Vraagt u zich af of het anders kan?

  Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

2

In hun invloedrijke studie “Economic Forces and the Stock Market” onderzochten Chen, Roll en Ross hoe onverwachte veranderingen in macro-economische variabelen — zoals inflatie, productie en rente-verschillen — samenhangen met aandelenrendementen. Zij vonden dat deze macro-factoren statistisch significant bijdragen aan de verklaring van rendementspatronen in aandelenmarkten, wat laat zien dat economische krachten systematisch relevant zijn voor financiële risico’s en rendementen.

---

---

Over Proteqt Capital

Inspiratie

---

Contact

Disclaimer

---

Subscribe now

Share

---

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

---

Voor beleggers met een groter vermogen bestaat daarnaast de mogelijkheid om Core en Advanced uit te breiden met aanvullende fondsen binnen de Compass Extended portefeuille.

Compass Extended is een uitbreiding die extra spreiding mogelijk maakt binnen hetzelfde regimekader. Groei en inflatie blijven het vertrekpunt. De aanvullende fondsen voegen daar een extra dimensie aan toe.

Schaal als basis voor zorgvuldig risicobeheer.

Bij een totaal vermogen van circa €500.000 wordt doorgaans gewerkt met één-, maximaal twee aanvullende fondsen. Elk fonds kent een minimale instap van €100.000. Met maximaal twee fondsen blijft de samenstelling overzichtelijk en kan het risico goed worden beheerd.

De aanvullende fondsen zijn geselecteerd vanwege hun specifieke strategieën en lage correlaties met de financiële markten. Ter illustratie zijn de rendementen verderop in dit document opgenomen.

Bij grotere portefeuilles ontstaat meer ruimte om de aanvullende fondsstrategieën maximaal in te zetten. Rond circa €1.000.000,- is er in de regel voldoende schaal om uit het volledige aanbod van de vijf aanvullende fondsen te kiezen, waarbij de verhouding tussen Compass Core en Compass Advanced en de aanvullende fondsen goed in balans kan worden gehouden.

Praktische uitgangspunten en toelichting.

Elk fonds hanteert dus een minimale instap van €100.000. Deze ondergrens is noodzakelijk vanwege de wijze waarop de strategieën binnen de fondsen worden uitgevoerd en de mate van concentratie die daarbij hoort.

De fondsen worden beheerd door ervaren professionals met diepgaande expertise binnen hun specifieke vakgebied. Hun aanpak is over meerdere marktfasen toegepast en de onderstaande, historische resultaten geven daar inzicht in, met de kanttekening dat resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor toekomstige uitkomsten.

De genoemde fondsen vallen buiten het directe toezicht van de AFM. Nadere toelichting op de structuur, werking en bijbehorende aandachtspunten vindt plaats in een persoonlijk gesprek.

Bij grotere vermogens kunnen de Core- en Advanced portefeuilles dus worden aangevuld met één of meerdere aanvullende fondsen. Deze fondstoevoegingen worden geselecteerd op hun specifieke aanpak en hun relatief lage samenhang met brede financiële markten, zoals aandelen en obligaties, zodat zij extra spreiding toevoegen aan het geheel.

Geselecteerde fondsen voor de Compass Extended portefeuille.

Rol en verantwoordelijkheden.

De uitvoering van alle Compass portefeuilles ligt bij een aantal onafhankelijke vermogensbeheerders. Zij zijn verantwoordelijk voor cliëntacceptatie, passendheidstoetsing, de operationele uitvoering en de naleving van wet- en regelgeving.

Mijn werkzaamheden richten zich op het analyseren en vaststellen van het economische regime en het vertalen daarvan naar de inrichting van alle Compass portefeuilles. Daarbij werk ik nauw samen met de betrokken vermogensbeheerders en is er regelmatig inhoudelijk overleg, zodat analyse en uitvoering goed op elkaar aansluiten.

Regime Compass en Proteqtor bieden houvast om anders naar portefeuilles te kijken, zonder vaste aannames of standaardoplossingen. Het maakt het mogelijk om te beoordelen of een bestaande portefeuille aansluit bij de economische omgeving van dit moment en hoe zij zich verhoudt tot mogelijke verandering in de nabije toekomst.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Die twee variabelen beïnvloeden rentes, waarderingen, winsten en zelfs de samenhang tussen aandelen en obligaties. In de jaren vóór 2020 bewoog de economie meestal binnen een relatief gunstig speelveld: inflatie bleef doorgaans laag en wanneer groei vertraagde, konden centrale banken ruim ondersteunen. Daardoor werkte het samenspel tussen aandelen en obligaties stabiliserend en konden vaste portefeuilleverdelingen jarenlang standhouden.

Rond 2020 begon die dynamiek te verschuiven. Schokken werkten directer door in prijzen, overheden kregen een grotere rol in het economische beleid en de ruimte voor vanzelfsprekende monetaire steun werd kleiner. Groei en inflatie gingen zich minder gelijkmatig gedragen, en daarmee veranderde ook het speelveld voor beleggers.

Achter die verschuiving zitten drie structurele krachten: fiscale dominantie, deglobalisering en vergrijzing. Het zijn ontwikkelingen die rechtstreeks ingrijpen op groei en inflatie, en dus op het fundament van financiële markten.

Dat heeft gevolgen voor portefeuillebeheer. Waar vóór 2020 lage rente, beheersbare inflatie en relatief stabiele groei een vaste verdeling tussen aandelen en obligaties mogelijk maakten, vraagt een omgeving met wisselender groei- en inflatiepatronen om meer bewustzijn van het economische regime waarin je belegt.

Precies daarvoor is Regime Compass ontwikkeld. Het raamwerk brengt veranderingen in groei en inflatie systematisch in kaart en vertaalt die naar portefeuillebeleid. Niet om markten te voorspellen, maar om met meer vertrouwen vermogen te beheren, en minder afhankelijk te zijn van ruis en mediaverhalen.

Als groei en inflatie het kompas vormen van financiële markten, dan is de volgende vraag onvermijdelijk: wat zorgt ervoor dat die twee krachten zich vandaag anders gedragen dan voorheen?

Om dat te begrijpen, moeten we kijken naar drie structurele ontwikkelingen die sinds 2020 steeds dominanter zijn geworden. De eerste en misschien wel meest bepalende daarvan is fiscale dominantie.

1. Fiscale dominantie.

Wat is fiscale dominantie? Om dat goed te begrijpen, moeten we kijken naar hoe en waarom overheden en centrale banken de afgelopen jaren op een veel actievere manier zijn gaan sturen op de economie dan voorheen gebruikelijk was.

In veel landen zijn de overheidsuitgaven de afgelopen jaren flink toegenomen. Denk aan zorg, pensioenen, onderwijs en defensie. Allemaal vaste posten waar moeilijk op te bezuinigen valt en kosten die alleen maar blijven oplopen. Maar de belastinginkomsten en de economische groei houden dat tempo niet bij. Om het negatieve verschil te overbruggen, leent de overheid steeds meer geld.

En dat geleende geld stroomt direct de economie in. Bijvoorbeeld via salarissen van ambtenaren, toeslagen, subsidies of het aanleggen van infrastructuur. Daardoor komt er extra geld beschikbaar bij bedrijven en consumenten. Er wordt meer uitgegeven, terwijl het aanbod van producten en diensten vaak gelijk blijft.

Vergelijk het met een markt waar het aantal klanten ineens flink toeneemt, maar het aantal kraampjes met het aantal producten hetzelfde blijft. Meer mensen willen iets kopen, maar er is niet méér te koop. Stel dat er maar twintig appels zijn, en ineens staan er veertig mensen in de rij. Dan kan de groenteman niet iedereen meer helpen.

Wat doet hij dan? Hij verhoogt zijn prijzen. Niet omdat hij hebzuchtig is, maar omdat er te veel vraag is. Wie de appels het hardst nodig heeft, en dus bereid is meer te betalen, krijgt het. Zo werkt het met alles in de economie. Als de vraag sneller stijgt dan het aanbod, gaan de prijzen omhoog. En dat noemen we inflatie.

Normaal gesproken zou een centrale bank de rente verhogen om de inflatie af te remmen. Want als lenen duurder wordt, geven mensen en bedrijven minder uit, en dat drukt de prijsstijgingen. Maar vandaag ligt dat ingewikkelder. Overheden hebben zelf ook veel schulden. Als de rente stijgt, stijgen ook hun rentelasten, en dat kan zo hard gaan, dat ze hun rekeningen niet meer kunnen betalen, zoals de salarissen van overheidspersoneel.

In de praktijk komt de centrale bank daardoor onder druk te staan. Ze kan de rente niet zomaar verhogen, en grijpt soms naar een ander middel: extra geld bijdrukken om de overheid te helpen haar schulden betaalbaar te houden.

Dus hoe goed bedoeld ook, dat extra geld maakt uiteindelijk alles duurder. En precies dat is het probleem waar we nu mee te maken hebben. De centrale bank raakt haar onafhankelijkheid langzaam kwijt, terwijl de inflatie hardnekkig hoog blijft. Iets wat we allemaal in onze portemonnee voelen.

Deze hele ontwikkeling staat bekend als fiscale dominantie. De centrale bank is dan niet langer volledig vrij in haar handelen, maar volgt impliciet het begrotingsbeleid van de overheid. Waar ze ooit de onafhankelijke bewaker was van prijsstabiliteit, wordt ze steeds vaker een stille financier van overheidsuitgaven.

Dat heeft grote gevolgen.

Want het bestrijden van inflatie wordt daardoor veel moeilijker. Vroeger kon een centrale bank gewoon de rente verhogen om prijsstijgingen te temperen. Maar nu houdt die hogere rente het hele systeem in een wurggreep. Ze moet dus kiezen: óf ze pakt de inflatie aan, óf ze voorkomt dat de overheid omvalt onder haar schulden. En dat knelt.

2. Deglobalisering: de wereld wordt weer kleiner

Maar fiscale dominantie is maar één kant van het verhaal. Ook de manier waarop de wereldeconomie is ingericht verandert langzaam maar duidelijk. Lange tijd werd veel productie uitbesteed aan goedkopere landen, waardoor prijzen daalden en spullen overal vandaan konden komen (globalisering). Maar dat systeem begint te schuiven.

Landen willen nu vaker weer zelf maken wat belangrijk is. Ze willen minder afhankelijk zijn van verre leveranciers, vooral als het gaat om medicijnen, chips of energie. Grondstoffen en onderdelen worden niet meer alleen als handelswaar gezien, maar ook als strategische middelen waar landen macht mee uitoefenen.

Een goed voorbeeld is China, dat soms de export van zeldzame (aard)metalen beperkt. Die zijn nodig voor chips, batterijen en defensieproducten. Door de toevoer af te knijpen, kan China druk uitoefenen op andere landen zonder een gewapend conflict aan te gaan.

De verschuiving naar meer binnenlandse productie, het strategisch gebruik van grondstoffen en veranderende handelsstromen werken via kostenstructuren, prijsdruk en investeringen door in groei en inflatie.

3. Vergrijzing: sluipende inflatie, zichtbare gevolgen.

En dan is er nog een derde, langzaam werkend maar onontkoombaar mechanisme: vergrijzing. Ook de vergrijzing begint steeds meer invloed te krijgen. Het productieve deel van de bevolking krimpt en het aantal ouderen blijft groeien. Dat leidt tot personeelstekorten, stijgende zorgkosten en toenemende druk op pensioenen. De groep die het systeem financieel draagt, wordt kleiner, terwijl de uitgaven juist oplopen.

Om de economie draaiende te houden, moeten overheden daarom steeds sneller naar stimuleringsmaatregelen grijpen. In de praktijk betekent dat: meer lenen en meer geld uitgeven. Ook als de economie daar niet vanzelf om vraagt. Dat houdt de groei tijdelijk overeind, maar voedt op langere termijn de inflatie.

Waarom dit gevolgen heeft voor beleggen.

Deze drie krachten hebben één ding gemeen: ze vergroten de frequentie en impact van economische regimewisselingen.

Waar vroeger een macro-omgeving soms lange tijd stabiel bleef, kunnen groei en inflatie nu binnen enkele maanden van richting veranderen. En daarmee ook de prestaties van beleggingscategorieën.

Voor beleggers betekent dat:

• klassieke correlaties werken minder betrouwbaar;

• obligaties bieden niet vanzelfsprekend bescherming;

• aandelenwaarderingen reageren heftiger op beleidswijzigingen;

• alternatieven als grondstoffen of liquiditeit krijgen een andere rol.

Wie in deze context vasthoudt aan oude portefeuillestructuren, loopt het risico ongemerkt te leunen op verouderde aannames over de economie.

Daarmee wordt risico niet beheerst, maar stilzwijgend opgezocht.

Regime Compass als antwoord.

Regime Compass biedt een praktisch alternatief. Het raamwerk volgt systematisch de bewegingen van groei en inflatie door het signaleren van regimeverschuivingen en het vertalen daarvan naar concrete gevolgen voor portefeuillebeleid.

Daarbij wordt gebruikgemaakt van:

• actuele economische data;

• aanvullende marktindicatoren;

• historische relaties tussen macro-variabelen en marktgedrag;

Zo ontstaat een proces dat beleggers helpt om:

• risico af te bouwen wanneer het klimaat verslechtert;

• ruimte te creëren wanneer het verbetert;

• portefeuilles minder afhankelijk te maken van één scenario.

Fiscale dominantie, deglobalisering en vergrijzing worden daarbij niet los bekeken, maar als structurele aanjagers van sneller wisselende regimes. Het doel is niet om markten te voorspellen, maar om economische context te herkennen en daarop te anticiperen.

Conclusie - een nieuw kader voor een nieuwe wereld.

De wereld van voorspelbare groei en lage inflatie lijkt voorlopig verleden tijd.

Daarom kan beleggingsbeleid niet meer gebaseerd worden op vaste modellen die werken zolang het klimaat gelijk blijft. Maar op een raamwerk dat anticipeert op verandering, en risico helpt beheren wanneer de achtergrond verschuift.

Het brengt structuur in een wereld waarin economische regimes niet alleen sneller wisselen, maar ook meer impact hebben op rendement, risico en allocatie.

Vooruitblik.

Na het openingsartikel is dit artikel het eerste in een serie over Regime Compass. In de volgende delen gaan we dieper in op:

• Artikel “Regime Compass in praktijk.”

• Artikel “Regime Compass: op tijd schakelen.”

• Artikel “Proteqt Structured”.

• Artikel “Proteqtor”.

• Artikel “Compass Portefeuilles”.

Samen vormen deze artikelen de basis voor een moderne beleggingsaanpak, gebouwd op inzicht, niet op standaardisatie.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Over Proteqt Caapital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Ook lieten we zien waarom juist die twee variabelen, groei en inflatie, zo bepalend zijn voor portefeuilles. Ze sturen rentes, waarderingen, risicobereidheid en zelfs de manier waarop aandelen en obligaties zich tot elkaar verhouden.

Regime Compass is ontwikkeld om verschuivingen in groei en inflatie systematisch in kaart te brengen. Niet om markten te voorspellen, maar om helder te krijgen in welk economisch klimaat je als belegger opereert, en wat dat betekent voor je portefeuille.

In dit artikel gaan we een stap verder. Hoe vertaal je het denken en werken in regimes naar praktische beslissingen in een portefeuille? Wat kan je er als belegger daadwerkelijk mee?

Nog even kort: wat is Regime Compass?

Regime Compass vertrekt vanuit een eenvoudige gedachte. Twee krachten sturen de economische omgeving aan waarin beleggingen moeten presteren: economische groei en inflatie. Wanneer die twee samen veranderen, verandert ook het gedrag van aandelen, obligaties en andere activa.

In plaats van te focussen op individuele bedrijven of marktsentiment, kijkt Regime Compass eerst naar de macro-achtergrond. Versnelt de economische groei of vertraagt ze? Neemt inflatie toe of juist af? De combinatie’s bepalen in welke economische omgeving we ons bevinden.

De gedachte achter Regime Compass sluit aan bij bestaande academische literatuur. Guidolin en Timmermann (2007) tonen aan dat optimale portefeuillegewichten sterk verschillen afhankelijk van het macro-regime.1 Ook is empirisch vastgesteld dat de relatie tussen aandelen en obligaties, de kern van veel portefeuilles, samenhangt met inflatieverwachtingen.2

Dat betekent dat zowel de optimale allocatie als de onderlinge samenhang tussen beleggingscategorieën veranderen wanneer het economische regime verandert.

Regime Compass maakt die veranderingen zichtbaar door middel van onderstaand economisch kwadrantmodel:

Brede toepassingen van Regime Compass.

Regime Compass vertaalt veranderingen in groei en inflatie naar concrete portefeuillebeslissingen. Dat gebeurt door de verdeling binnen de portefeuille aan te passen, zodat de mate van risico aansluit bij het economische klimaat. In een periode van sterke groei en gematigde inflatie kan het percentage aandelen worden vergroot. Draait het klimaat naar afzwakkende groei of hardnekkige inflatie, dan wordt de blootstelling aan risicovolle beleggingen verlaagd en verschuift het gewicht naar defensievere of inflatiebestendige categorieën. Zo blijft de portefeuille afgestemd op de omstandigheden, in plaats van vast te zitten in één vaste verdeling.

Maar de toepassing van Regime Compass gaat verder dan alleen allocatiewegingen. Het raamwerk wordt ook gebruikt voor andere vormen van risicobeheer en analyse, zoals:

• Vooraf doorrekenen wat een inflatieschok of groeivertraging betekent;

• Factoranalyse, bijvoorbeeld de verhouding tussen waarde- en groeiaandelen aanpassen;

• De looptijd van obligaties aanpassen aan het renteklimaat;

• Rendementen vanuit macro-omstandigheden verklaren en gebruiken als gesprekskader richting cliënten.

Regime Compass is daarmee niet alleen een analyse-instrument dat helpt bij het structureren van portefeuillebeslissingen, maar ook een helder communicatiekader om rendementen in hun macro-economische context te plaatsen. Hoe groot die verschillen in de praktijk kunnen zijn, blijkt uit onderstaande tabel. Daarin wordt weergegeven hoe wereldwijde aandelen (ACWI), wereldwijde obligaties (BNDX) en grondstoffen (PDBC) hebben gepresteerd binnen verschillende economische regimes sinds januari 1998.

De weergegeven cijfers tonen het cumulatieve rendement per economisch regime.3

Dat risicovolle beleggingen beter presteren wanneer het economisch klimaat gunstig is, zal niemand verbazen. Wat de tabel echter duidelijk maakt, is hoe groot het verschil tussen regimes kan zijn. De regimes Sweet Spot, ook wel Goldilocks genoemd, (groei stijgt, inflatie daalt) en Reflatie (groei en inflatie stijgen) vormen samen een zogenoemde “Risk On”-omgeving: periodes waarin beleggers bereid zijn risico te nemen. In die fases werd sinds 1998 het overgrote deel van het cumulatieve rendement van aandelen en grondstoffen gerealiseerd.

In “Risk Off”-omgevingen, waarin groei vertraagt en voorzichtigheid overheerst, zien we juist het tegenovergestelde beeld: aandelen en grondstoffen leveren dan weinig of zelfs sterk negatieve rendementen op, terwijl obligaties relatief stabieler blijven. Het economische klimaat bepaalt daarmee niet alleen de richting van markten, maar ook waar het grootste deel van het langetermijnrendement, en het risico, vandaan komt.

De brug naar portefeuillebeheer.

Decennialang werkte een standaard 60/40-portefeuille goed. Een belangrijke reden was de structureel dalende inflatie sinds de jaren tachtig. In die omgeving bewogen aandelen en obligaties vaak tegengesteld. Obligaties boden bescherming wanneer aandelen onder druk stonden.

Die relatie is echter niet stabiel meer. Empirisch onderzoek laat zien dat bij hogere inflatieverwachtingen de correlatie tussen aandelen en obligaties vaker positief wordt. Dat betekent dat beide gelijktijdig kunnen dalen.

Veel portefeuilles zijn impliciet gebouwd op aannames uit een periode van dalende inflatie. Wanneer het macroklimaat verandert, worden die aannames zichtbaar, vaak pas nadat verliezen zijn opgetreden.

Regime Compass is bedoeld om zulke verschuivingen eerder te herkennen.

Theoretisch voorbeeld.

Stel een portefeuille bestaat uit:

• 60% aandelen.

• 40% obligaties.

De economie vertraagt, terwijl inflatie hoog blijft.

Wat gebeurt er?

• Bedrijven realiseren lagere winstgroei → aandelen dalen.

• Centrale banken houden rente hoog → obligaties dalen eveneens.

De beschermende werking van obligaties valt tijdelijk weg.

Met regimebewustzijn had men bijvoorbeeld:

• De looptijd van obligaties verkort.

• Inflatiegevoelige beleggingen toegevoegd.

• Minder cyclische aandelen aangehouden.

Niet perfect, maar beter voorbereid.

Praktijkvoorbeelden.

In 2020 kromp de economie scherp in de eerste helft van het jaar en herstelde ze daarna krachtig in de tweede helft. In dat jaar zagen markten effectief drie verschillende economische regimes: scherpe krimp, daaropvolgend herstel, en veranderende risico- en correlatiepatronen waarbij klassieke diversificatie minder effectief was.

In 2022 bevond de economie zich in een inflatieregime richting stagflatie. Aandelen en obligaties daalden tegelijk, precies waar klassieke portefeuilles bescherming verwachtten.

Ook 2025 laat zien hoe bepalend regimebewustzijn is. De economie bewoog door meerdere omgevingen, wat verklaart waarom risicovolle beleggingen beter presteerden dan defensieve activa, zelfs in perioden die historisch vaak zwakker zijn.

Deze jaren laten niet zien dat markten onvoorspelbaar zijn geworden, maar dat het idee van één gemiddeld economisch klimaat niet langer volstaat.

Conclusie: minder kwetsbaarheid.

Regime Compass is geen systeem dat exact voorspelt wanneer markten stijgen of dalen. Het garandeert ook geen hogere rendementen.

Wat het wél doet, is duidelijk maken in welke economische omgeving een portefeuille zich bevindt. Groeit de economie snel of vertraagt zij? Stijgt inflatie of daalt zij? Die combinatie beïnvloedt hoe aandelen en obligaties zich gedragen.

Dat inzicht helpt om beter te begrijpen waarom een portefeuille soms anders presteert dan verwacht. Bijvoorbeeld waarom aandelen en obligaties tijdelijk dezelfde kant op kunnen bewegen, of waarom “defensieve” beleggingen niet altijd bescherming bieden.

Het doel is dus niet om de markt te timen, maar om te voorkomen dat een portefeuille is gebaseerd op aannames die niet meer passen bij het huidige economische klimaat.

In een wereld waarin groei en inflatie sneller veranderen dan vroeger, betekent dat simpelweg: beter begrijpen waar het risico vandaan komt, en daar bewuster mee omgaan.

De Compass portefeuilles.

Proteqt Capital voert drie portefeuilles die gebaseerd zijn op het Regime Compass-model: Compass Core, Compass Advance en Compass Extended.

Alle portefeuilles vertrekken vanuit dezelfde kernfilosofie: markten bewegen niet willekeurig, maar worden in belangrijke mate gestuurd door de combinatie van economische groei en inflatie. Door die onderliggende krachten systematisch te volgen, worden portefeuilles afgestemd op het klimaat waarin zij opereren, niet op ruis, sentiment of kortetermijnnarratieven.

Compass Core is ontworpen voor beleggers die stabiliteit vooropstellen. De strategie combineert kapitaalbehoud met gecontroleerde groei en richt zich op robuuste positionering in wisselende economische omstandigheden.

Compass Advance biedt meer ruimte voor rendement. Binnen hetzelfde regime-kader wordt actiever gepositioneerd wanneer de economische omgeving daar aanleiding toe geeft, met behoud van discipline in minder gunstige fasen.

Compass Extended is gericht op verdere verfijning. Aanvullende strategieën kunnen worden ingezet die anders reageren op groei en inflatie. Daarmee ontstaat extra spreiding, terwijl de discipline van het model behouden blijft.

Alle portefeuilles worden ondersteund door Proteqtor: een onafhankelijke risico-indicator die is ontwikkeld om grote neerwaartse bewegingen tijdig te signaleren. In eerdere marktcorrecties heeft Proteqtor bescherming geboden door risico af te bouwen, en na stabilisatie weer ruimte te maken voor hernieuwde participatie.

Zo combineren de Compass-portefeuilles strategische richting met tactische bescherming.

Geen voorspellingen. Geen afhankelijkheid van één scenario. Maar een gestructureerde aanpak die meebeweegt met de economische realiteit.

Wie zich verder wil verdiepen in de basis van dit concept kan op deze website nog een aantal bijbehorende artikelen lezen, waarin stap voor stap wordt uitgelegd wat de aanleiding- en fundamenten zijn van Regime Compass:

• Artikel “Regime Compass: op tijd schakelen.”

• Artikel “Proteqtor”.

• Artikel “Proteqt Structured”.

• Artikel “Compass Portefeuilles”.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Daarna hebben we in het artikel over de veranderde economische werkelijkheid beschreven hoe het speelveld sinds 2020 structureel is verschoven. Fiscale dominantie, deglobalisering en vergrijzing beïnvloeden groei en inflatie op een manier die minder voorspelbaar is dan voorheen.

Vervolgens hebben we in het artikel over vaste portefeuilles en regimes laten zien waarom veel portefeuilles nog zijn ingericht alsof één gunstig economisch klimaat dominant blijft, terwijl de werkelijkheid vaker schakelt tussen verschillende regimes, elk met een eigen impact op risico, rendement en spreiding.

Begrip van regimes is essentieel, maar zonder actuele informatie kan de uitvoering achterlopen. Want inzicht in regimes is één ding, ze op tijd herkennen is iets anders. En precies daar ontstaat het volgende probleem: de meeste officiële economische data komen te laat.

Inflatiecijfers, BBP, werkloosheid, consumentenvertrouwen; ze worden gepubliceerd met weken of maanden vertraging. Tegen de tijd dat die cijfers verschijnen, heeft de markt haar positie vaak al aangepast. Wie daarop stuurt, kijkt in feite in de achteruitkijkspiegel.

Voor Regime Compass is dat cruciaal. Het model draait om de actuele ontwikkeling van groei en inflatie. Als je die ontwikkeling te laat ziet, pas je je portefeuille ook te laat aan.

Daarom vormen high frequency data en nowcast-modellen een noodzakelijke schakel binnen het Regime Compass raamwerk.

High frequency data en nowcasts.

Werken met sterk vertraagde data is een systematische fout bij het beheren van portefeuilles. Inflatie, groei, werkloosheid, consumentenvertrouwen: de cijfers waarop de meeste beslissingen worden gebaseerd, komen pas weken of zelfs maanden na de feiten. Tegen de tijd dat ze binnenkomen, heeft de markt allang positie gekozen, zijn prijzen aangepast en risico’s verschoven. Toch varen veel beleggers nog steeds op dit soort achterhaalde informatie, en nemen zo beslissingen op basis van een economische realiteit die niet meer bestaat.

Dat blijkt keer op keer uit de maandelijkse nieuwsbrieven van beheerders en uit de rapportages van kranten, centrale banken, financiële websites en sociale media. Steeds weer draait het om oude cijfers, terwijl de actuele dynamiek buiten beeld blijft.

High frequency data (HFD) doorbreken dat patroon. Het zijn realtime signalen die laten zien wat er nú gebeurt in de economie. Denk aan dagelijkse vrachtvolumes, stroomverbruik, reserveringen in de horeca, fabrieksactiviteit, creditcardbestedingen en zelfs hoeveel afval er wordt opgehaald. Geen modellen, geen vertraging, geen ruis, maar directe feedback van consumenten en bedrijven in het hier en nu

Nowcast-modellen bouwen voort op HFD. High frequency data zijn de ruwe, dagelijkse signalen van economische activiteit. Maar HFD is op zichzelf nog geen analyse. Nowcast-modellen brengen daar structuur in. Ze gebruiken deze rauwe gegevens om continu te berekenen waar cruciale macro-economische variabelen, zoals economische groei (BBP), inflatie of consumentenbestedingen, op dit moment waarschijnlijk staan. In plaats van te wachten op officiële cijfers die weken of maanden vertraagd zijn, laten nowcasts een actueel, geschat datapunt zien, gebaseerd op de optelsom van tientallen realtime indicatoren.

Je kunt HFD dus zien als de input, en de nowcast als de intelligente vertaalslag. Ze filteren, wegen en combineren de verschillende signalen in modellen die ook rekening houden met seizoenseffecten, afwijkingen en historische patronen. Het resultaat is geen officieel cijfer, maar een snelle, vaak verrassend nauwkeurige schatting van de economische realiteit van vandaag.

En dat is essentieel voor Regime Compass. Want economische regimes veranderen niet op de publicatiedatum van een cijfer. Ze kantelen wanneer het groei- of inflatiemomentum draait.

Vooruitkijken in plaats van terugblikken.

Neem groei. Officieel meten we dat met het Bruto Binnenlands Product (BBP). Maar BBP-cijfers worden pas weken na afloop van een kwartaal gepubliceerd. In juli hoor je pas hoe de economie tussen april en juni presteerde. Maar als je in augustus nog op dat cijfer stuurt, loop je een kwartaal achter. Je handelt op een economie die al niet meer bestaat.

High frequency data veranderen dat. Denk aan de eerder genoemde dagelijkse vrachtvolumes, stroomverbruik, fabrieksactiviteit en zakelijke boekingen. Maar ook online zoekgedrag naar grote aankopen, hypotheekaanvragen per week, openstaande vacatures en containerdoorvoer in havens. Deze signalen laten al in realtime zien of de economische activiteit versnelt of juist vertraagt. En de nowcast-modellen combineren die signalen tot een actueel beeld van de groeidynamiek. Nog vóór het kwartaal voorbij is. Zo weet je in mei al hoe juni eruitziet. Niet achteraf, maar vooruit.

Voor inflatie geldt hetzelfde. Het officiële cijfer komt één keer per maand, meestal halverwege de volgende maand. Maar prijsveranderingen bij supermarkten, groothandels, benzinepompen en huurplatforms geven dagelijks inzicht. Daalt de prijs van benzine, stabiliseren de boodschappenprijzen, zakken de kortetermijnhuren? Dan weet je dat inflatie momentum verliest, ook al zeggen centrale banken dat pas weken later.

Ook consumentengedrag verraadt veel. In plaats van te wachten op het consumentenvertrouwen, kun je zien wat mensen écht doen. Dagelijkse pintransacties, creditcarduitgaven gecombineerd met restaurantreserveringen en bioscoopbezoek en hotelbezettingsgraden geven direct inzicht in het consumentenvertrouwen. Als mensen de hand op de knip houden en massaal vrije tijd schrappen, weet je dat de vraag kantelt.

Zelfs afvaldata blijken waardevol. Meer vuilnis betekent meer consumptie, meer industriële activiteit, meer output. Net als mobiliteitsdata: meer beweging van mensen en goederen = meer economische frictie = meer groei. Dat soort signalen zijn niet alleen actueel; ze zijn concreet. En dat is precies wat je nodig hebt om het kantelpunt van een regime te herkennen.

Conclusie.

Werken met vertraagde data én vasthouden aan een achterhaald wereldbeeld is zelden een bewuste keuze. Toch leidt die combinatie tot systematische achterstand. De markt is al doorgedraaid, terwijl portefeuilles nog worden gestuurd op cijfers die weken of maanden oud zijn, gebaseerd op aannames die niet meer gelden.

Daardoor worden risico’s beheerd volgens oude parameters, terwijl juist de nieuwe risico’s, zoals hardnekkige inflatie, afnemende groei, geopolitieke fragmentatie en verstoringen in kapitaalstromen, vaak buiten beeld blijven.

Wat zijn de gevolgen?

❌ De timing is te laat.
❌ De exposure is verkeerd.
❌ De informatie waarop gestuurd wordt, weerspiegelt de actuele situatie niet meer.

Portefeuilles blijven zwaar belegd in staatsobligaties terwijl de reële rente aantrekt. Veel beleggers blijven bovendien overwogen in groeiaandelen, terwijl de liquiditeit juist opdroogt. Ze schakelen naar defensieve sectoren op het moment dat de economie versnelt. Of ze blijven onderwogen in energie, terwijl grondstoffen al maanden outperformen. Intussen wordt vertrouwd op inflatiecijfers van vorige maand, terwijl supermarktprijzen, huurdata en energieprijzen vandaag al een heel ander verhaal vertellen.

High frequency data en nowcasts zijn in dit landschap geen instrumenten voor extra rendement. Ze zijn de voorwaarde voor goed risicobeheer en om überhaupt effectief te kunnen sturen. Alleen met actuele informatie kun je binnen een economisch regime tijdig je portefeuille aanpassen: van sectoren wisselen, posities afbouwen waar het risico toeneemt en juist opbouwen waar de kansen liggen.

En precies daar komt Regime Compass samen.

Het raamwerk onderscheidt economische regimes op basis van groei en inflatie. Maar zonder tijdige signalen blijft dat onderscheid theoretisch. Door regime-analyse te combineren met actuele data ontstaat een praktisch instrument: een manier om niet alleen te begrijpen in welk klimaat je zit, maar ook om tijdig te handelen wanneer dat klimaat verandert.

Niet om elke beweging te voorspellen. Wel om te voorkomen dat een portefeuille reageert op een wereld die al achter ons ligt.

Zien is belangrijk. Maar op tijd zien maakt het verschil.

Wie zich verder wil verdiepen in de basis van dit concept kan op deze website nog een aantal bijbehorende artikelen lezen, waarin stap voor stap wordt uitgelegd wat de aanleiding- en fundamenten zijn van Regime Compass:

• Artikel “Proteqtor”.

• Artikel “Proteqt Structured”.

• Artikel “Compass Portefeuilles”.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nader toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

Algemene Disclaimer

1. Algemeen

De informatie op deze website is met grote zorg samengesteld. Hoewel Proteqt Capital streeft naar juistheid en actualiteit van de informatie, kunnen wij de volledigheid, nauwkeurigheid, tijdigheid of geschiktheid van de informatie op deze website niet garanderen. Proteqt Capital kan daarom niet aansprakelijk worden gesteld voor eventuele fouten, en aan de informatie op deze website kunnen geen rechten worden ontleend.​

2. Informatief karakter

De inhoud van onze website en blog is uitsluitend bedoeld voor algemene informatieve en educatieve doeleinden. Niets op deze website of in onze blogartikelen mag worden beschouwd als financieel, juridisch, fiscaal of ander professioneel advies.​

3. Geen garantie voor juistheid

Hoewel wij streven naar het verstrekken van accurate en actuele informatie, kunnen wij niet garanderen dat alle informatie op onze website en in onze blogartikelen volledig, juist, nauwkeurig of up-to-date is. De financiële markten en regelgeving zijn onderhevig aan snelle veranderingen, waardoor informatie snel verouderd kan raken.​

4. Geen beleggingsadvies

De door ons verstrekte informatie mag niet worden opgevat als beleggingsadvies of als een aanbeveling om bepaalde financiële producten te kopen, verkopen of aan te houden. Wij zijn geen vermogensbeheerder of beleggingsadviseur.​

5. Raadpleeg professionele adviseurs

Voor het nemen van financiële beslissingen wordt u ten stelligste geadviseerd om onafhankelijk professioneel advies in te winnen bij een gekwalificeerde financieel adviseur, accountant, jurist of andere relevante professional..

6. Aansprakelijkheid

Voor zover wettelijk toegestaan, wijst Proteqt Capital uitdrukkelijk alle aansprakelijkheid af voor directe, indirecte, incidentele, gevolg- of speciale schade die voortvloeit uit of op enigerlei wijze verband houdt met het gebruik van deze website, inclusief maar niet beperkt tot winstderving, bedrijfsonderbreking, verlies van programma's of andere gegevens op uw informatiesysteem.​

7. Externe links

Onze website kan links bevatten naar externe websites. Proteqt Capital is niet verantwoordelijk of aansprakelijk voor de inhoud, beschikbaarheid, nauwkeurigheid of enige andere aspecten van deze externe websites of bronnen. Het gebruik van deze links is op eigen risico en Proteqt Capital is niet aansprakelijk voor eventuele schade of verliezen veroorzaakt door het gebruik ervan.​

8. Intellectueel eigendom

Alle inhoud op onze website en blog, inclusief maar niet beperkt tot teksten, afbeeldingen, logo's, grafieken en video's, is beschermd door auteursrechten en andere intellectuele eigendomsrechten. Het is niet toegestaan om deze inhoud te reproduceren, distribueren, wijzigen of op enige andere wijze te gebruiken zonder onze uitdrukkelijke schriftelijke toestemming.​

9. Toepasselijk recht

Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. Eventuele geschillen die voortvloeien uit of verband houden met het gebruik van onze website en blog zullen worden voorgelegd aan de bevoegde rechter in Nederland.​

10. Wijzigingen

Wij behouden ons het recht voor om deze disclaimer op elk moment en zonder voorafgaande kennisgeving te wijzigen. Het is uw verantwoordelijkheid om deze disclaimer regelmatig te controleren op eventuele wijzigingen.​

11. Persoonlijke omstandigheden

Financiële beslissingen dienen altijd te worden genomen op basis van uw persoonlijke omstandigheden, doelstellingen en risicobereidheid. De informatie op onze website en in onze blogartikelen houdt geen rekening met uw individuele situatie.​

12. Prestaties uit het verleden en risico's

Eventuele verwijzingen naar prestaties uit het verleden van financiële instrumenten, indices of beleggingsstrategieën bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. De waarde van beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Wij benadrukken nadrukkelijk dat bij elke vorm van beleggen of investeren het risico bestaat dat u uw gehele inleg kunt verliezen. U dient zich hiervan terdege bewust te zijn voordat u enige financiële beslissing neemt. Het is essentieel dat u nooit meer inlegt dan u zich kunt veroorloven te verliezen.​

13. Geen klantrelatie en verantwoordelijkheid voor acties van derden

Het gebruik van onze website, het lezen van onze blogartikelen, of deelname aan klankbordsessies creëert geen klant-adviseur relatie tussen u en Proteqt Capital. Onze klankbordfunctie is uitsluitend bedoeld voor algemene discussie en educatieve doeleinden. Wij zijn niet verantwoordelijk of aansprakelijk voor enige acties die u onderneemt op basis van de informatie die wij verstrekken, inclusief maar niet beperkt tot het benaderen van vermogensbeheerders of andere financiële dienstverleners.Alle beslissingen die u neemt en alle interacties die u heeft met derde partijen als gevolg van het lezen van onze content of deelname aan klankbordsessies zijn volledig uw eigen verantwoordelijkheid. Wij raden u ten zeerste aan om onafhankelijk professioneel advies in te winnen bij een gekwalificeerde financieel adviseur, accountant, jurist of andere relevante professional voordat u financiële beslissingen neemt of overeenkomsten aangaat met financiële dienstverleners.​

14. Volledige uitsluiting van aansprakelijkheid

Proteqt Capital wijst hierbij elke vorm van aansprakelijkheid af, voor zover maximaal toegestaan door de toepasselijke wet- en regelgeving. Dit omvat, maar is niet beperkt tot, aansprakelijkheid voor directe, indirecte, incidentele, gevolg-, of punitieve schade, winstderving, verlies van data, of enige andere vorm van schade, ongeacht de oorzaak, die voortvloeit uit of verband houdt met het gebruik van onze website, blog, of de daarin vervatte informatie.​

15. Klankbordsessies en interacties

Proteqt Capital biedt de mogelijkheid tot klankbordsessies. Deze sessies zijn uitsluitend bedoeld voor algemene discussie en educatieve doeleinden. Deelname aan deze sessies impliceert geen professioneel advies en creëert geen klant-adviseur relatie. Alle informatie die tijdens deze sessies wordt gedeeld, is algemeen van aard en houdt geen rekening met uw persoonlijke financiële situatie.Bij elke klankbordsessie of interactie geldt de volgende disclaimer:
"Deze interactie is uitsluitend bedoeld voor algemene informatieve en educatieve doeleinden. Het vormt geen professioneel advies en creëert geen klant-adviseur relatie. Voor advies dat is toegespitst op uw persoonlijke situatie, raden wij u aan om een gekwalificeerde financieel adviseur te raadplegen."​

16. Instemming en aanvaarding

Door gebruik te maken van onze website, het lezen van onze blogartikelen, deelname aan klankbordsessies, of op enige andere wijze interactie te hebben met onze content, erkent u uitdrukkelijk en stemt u er onherroepelijk mee in dat u:

a) Deze disclaimer volledig heeft gelezen, begrepen en aanvaard;
b) Erkent dat er geen klant-adviseur relatie ontstaat;
c) Afstand doet van elk recht op het indienen van een claim of het aanspannen van een rechtszaak tegen Proteqt Capital, haar bestuurders, werknemers, partners of gelieerde entiteiten, met betrekking tot de inhoud of het gebruik van onze website, blog, en klankbordsessies.Deze instemming is een fundamentele voorwaarde voor het gebruik van onze diensten. Indien u niet akkoord gaat met deze voorwaarden, dient u onmiddellijk het gebruik van onze website en diensten te staken.Laatst bijgewerkt:

31-12-2024.

Artikel Disclaimer

De informatie in mijn artikelen is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als financieel advies, beleggingsadvies of een aanbeveling tot het kopen of verkopen van financiële producten. Alle uitingen en meningen die ik deel, zijn persoonlijk en gebaseerd op mijn eigen interpretaties van de markt en de beschikbare informatie op het moment van schrijven.​

Ik ben geen vermogensbeheerder, financieel adviseur of juridisch professional. Mijn artikelen en eventuele adviezen zijn niet afgestemd op uw persoonlijke financiële situatie, doelstellingen of risicoprofiel. Beslissingen over financiële producten of investeringen dienen uitsluitend te worden genomen na het inwinnen van onafhankelijk advies van een gekwalificeerde financieel adviseur.​

Hoewel ik mijn uiterste best doe om correcte en actuele informatie te verschaffen, geef ik geen garanties of verklaringen over de volledigheid, juistheid of geschiktheid van de gepubliceerde informatie. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, inclusief het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De waarde van beleggingen kan fluctueren, en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.​

Indien u contact met mij opneemt om mij als klankbord te gebruiken of om advies te vragen, kan het voorkomen dat ik u doorverwijs naar een instelling of andere professionele partij. In dat geval kan ik mogelijk een financiële compensatie ontvangen van de betreffende partij. Indien er kosten voor mijn directe dienstverlening in rekening worden gebracht, zal dit voorafgaand duidelijk met u worden gecommuniceerd. Deze compensatie of vergoeding heeft echter geen invloed op mijn persoonlijke mening en adviezen; deze blijven gebaseerd op mijn eigen inzichten.​

Het is belangrijk te benadrukken dat, ook in het geval van een doorverwijzing of vergoeding, de verantwoordelijkheid voor verdere stappen volledig bij u ligt. Het inschakelen van een gekwalificeerde en onafhankelijke financieel adviseur blijft te allen tijde uw eigen verantwoordelijkheid.

Ik aanvaard geen enkele aansprakelijkheid voor schade, verlies of andere gevolgen die voortvloeien uit uw beslissingen naar aanleiding van informatie die ik heb gedeeld, contact dat u met mij heeft gehad, of acties die u heeft ondernomen na een doorverwijzing.

Door de inhoud van mijn artikelen te lezen, contact met mij op te nemen, of een doorverwijzing te volgen, erkent u dat ik niet verantwoordelijk ben voor uw financiële beslissingen of de gevolgen daarvan. Voor specifiek en professioneel advies over uw financiële situatie dient u altijd een erkend financieel adviseur in te schakelen.

In de Verenigde Staten hebben deze producten al een sterke positie veroverd. Steeds meer beleggers in de VS kiezen voor Buffer ETFs om risico’s te beperken zonder groeikansen op te geven. Recent zijn ze o.a. ook in Nederland geïntroduceerd. Dit laat zien dat de belangstelling onder Europese beleggers toeneemt.

Wat zijn Buffer ETFs.

Buffer ETFs combineren indexvolging met risicobeperking. Ze volgen het rendement van een onderliggende index, maar bieden ingebouwde bescherming tegen verliezen tot een vooraf bepaald niveau. Dit wordt bereikt via een combinatie van gekochte- en geschreven opties, die het rendement binnen een bepaalde bandbreedte houden. Hierdoor kunnen beleggers profiteren van opwaarts potentieel, terwijl neerwaartse risico’s gedeeltelijk worden beperkt.

Er zijn verschillende varianten van Buffer ETFs. Sommige producten bieden bijvoorbeeld bescherming tegen de eerste 10% tot 15% van een koersdaling, met een maximaal jaarlijks rendement van ongeveer 11%. Andere varianten gaan verder en bieden volledige bescherming op jaarbasis, zij het met een lager rendement van ongeveer 7%. Daarnaast bestaan er kwartaalvarianten die bescherming bieden tegen kleinere verliezen per kwartaal, met een bijbehorend gemaximeerd rendement. Beleggers kunnen op basis van hun risicotolerantie en beleggingsdoelen de variant kiezen die het beste aansluit bij hun strategie.

Hoe werken Buffer ETFs in de praktijk?

Een goed voorbeeld van een bestaande Buffer ETF is de PDEC Buffer ETF van Innovator ETFs. Deze ETF kan voor onbepaalde tijd worden aangehouden en wordt aan het einde van elke uitkomstperiode (jaarlijks, in dit geval december) opnieuw ingesteld.

Dit product biedt jaarlijks 15% bescherming tegen koersdalingen, terwijl het maximaal mogelijke rendement is vastgesteld op 13%. De onderliggende waarde van deze ETF is de S&P 500 Index. In de praktijk betekent dit dat beleggers bij een marktdaling van 15% of minder geen verlies lijden. Bij sterkere dalingen delen ze wel in het verlies, maar minder dan bij een reguliere index ETF. Daartegenover staat dat bij stijgende markten het rendement wordt begrensd door een vooraf bepaald maximaal mogelijk rendement (CAP), die per jaar varieert. Bijvoorbeeld 18,37% voor 2023, 14,16% voor 2024, 11,90% voor 2025 en 13% voor 2026. De reden achter deze jaarlijkse schommelingen in het maximaal mogelijke rendement wordt later in dit artikel uiteengezet.

Uit onderstaande grafiek blijkt dat de PDEC Buffer ETF in neerwaartse markten (2022, helemaal links in de grafiek) minder hard daalt dan de S&P 500 dankzij de buffer. Maar in periodes van sterke stijging blijft de ETF vaak achter, zoals in 2024 te zien is. Dit bevestigt het inruilmechanisme van Buffer ETFs: bescherming tegen grote verliezen in ruil voor een begrensd rendement.

Een van de belangrijkste voordelen van de PDEC Buffer ETF is de aanzienlijk lagere volatiliteit in vergelijking met traditionele beleggingen zoals de SPY ETF. Dit wordt in de volgende tabel duidelijk geïllustreerd door de prestaties in de periode van december 2021 tot november 2022. Terwijl de brede markt een verlies van 10,51% liet zien, wist PDEC dit verlies te beperken tot slechts 0,76%. Daarnaast was de maximale drawdown van PDEC (-11,44%) minder dan de helft van die van SPY (-25,36%), wat aangeeft dat deze ETF beleggers beter beschermde tegen forse dalingen.

Naast het voordeel van een ingebouwd vangnet, laten de langetermijnprestaties van de PDEC Buffer ETF ook een solide rendement zien. De ETF startte op 1 december 2019 met een koers van $26,50 en bereikte op 16 december 2025 een slotkoers van $43.10. Dit komt neer op een totale stijging van bijna 62% over zes jaar, wat overeenkomt met een gemiddeld jaarlijks rendement van ruim 10%.

Een ander pluspunt van Buffer ETFs is het gebruiksgemak. Beleggers hoeven zelf geen complexe optiestrategieën te implementeren, omdat alle noodzakelijke transacties automatisch binnen de ETF worden uitgevoerd. Dit maakt Buffer ETFs toegankelijk voor zowel beginnende als ervaren beleggers.

FLEX opties.

Buffer ETFs maken gebruik van zogenaamde FLEX-opties; een speciaal type optiecontract met flexibele voorwaarden. Deze opties worden verhandeld op de Chicago Board Options Exchange (CBOE) en zijn gegarandeerd door de Options Clearing Corporation (OCC). Omdat de OCC als cruciaal voor het financiële systeem wordt beschouwd en praktisch gezien niet failliet mag gaan, zijn Buffer ETFs bijzonder veilig en niet afhankelijk van de kredietwaardigheid van een bank of financiële instelling.

Volatiliteit.

Zoals eerder besproken, kijken we nog even naar de jaarlijkse schommelingen m.b.t. het maximaal mogelijke rendement van Buffer ETFs. De cap, oftewel het winstplafond, wordt jaarlijks vastgesteld en hangt sterk af van de marktomstandigheden, met name de volatiliteit.

Bij hogere volatiliteit stijgen de optiepremies, waardoor fondsbeheerders meer inkomsten genereren uit de verkoop van call-opties binnen de ETF-strategie. Dit stelt hen in staat een hogere cap vast te stellen. In rustigere markten daarentegen dalen de optiepremies, wat doorgaans resulteert in een lagere cap. Dit verklaart waarom het maximale rendement per jaar kan verschillen.

Waarom Buffer ETFs nog onderbenut zijn.

Ondanks hun voordelen worden Buffer ETFs nog relatief weinig gebruikt. Dit heeft te maken met een aantal factoren.

De eerste betreft de complexiteit van het gebruik van opties, wat voor veel beleggers lastig te begrijpen is. Bovendien zijn Buffer ETFs als product nog relatief nieuw en daardoor minder bekend dan traditionele ETF’s of beleggingsfondsen.

Daarnaast bestaan er misvattingen, zoals de veronderstelling dat bescherming tegen verliezen alle groeimogelijkheden elimineert. Dat dit niet zo hoeft te zijn is te zien in onderstaande grafiek. De prestaties van de Buffer ETF PJAN in 2023, met als onderliggende waarde de S&P 500 index, toont de effectiviteit van Buffer ETFs aan. Ondanks een sterk stijgende markt, waarin de S&P 500 (SPY) 24,28% rendeerde, wist PJAN een indrukwekkend rendement van circa 18% te behalen.

Dit weerlegt het misverstand dat de bescherming van een Buffer ETF alle groeimogelijkheden elimineert. Hoewel er een verschil van ruim 6% was ten opzichte van de benchmark, leverde PJAN een aanzienlijk rendement op met beduidend minder volatiliteit en een lagere maximale drawdown:

Een derde reden waarom Buffer ETFs momenteel nog relatief weinig worden gebruikt, is de hogere kosten in vergelijking met standaard indexfondsen. Zo heeft PJAN bijvoorbeeld een jaarlijkse kostenpost van 0,79%, terwijl een S&P 500 index-ETF slechts minder dan 0,1% kost. Persoonlijk zie ik dit niet als een probleem. Ik betaal liever iets meer voor de zekerheid van een ingebouwd vangnet, terwijl ik tegelijkertijd nog steeds kans maak op een aantrekkelijk rendement.

Tot slot, Buffer ETFs worden momenteel nog niet breed ingezet, voornamelijk vanwege het ontbreken van een langdurige prestatiegeschiedenis. Veel beleggers geven de voorkeur aan producten met een bewezen track record. Dit gebrek aan historisch bewijs verklaart waarom deze ETFs op dit moment nog relatief weinig worden gebruikt.

Aanwinst voor iedere portefeuille.

Buffer ETFs kunnen op verschillende manieren worden ingezet binnen een portefeuille:

1. Ze kunnen dienen als vervanging voor traditionele index ETF's, waarbij beleggers minder blootgesteld worden aan forse marktcorrecties.

2. Daarnaast kunnen ze gebruikt worden als alternatief voor obligaties, zeker in een omgeving met lage rente, waarin het rendement op obligaties beperkt blijft.

3. Buffer ETFs kunnen ook een aantrekkelijke oplossing zijn voor beleggers die overtollige liquiditeiten hebben die ze voorlopig of helemaal niet nodig hebben. In plaats van deze middelen op een spaarrekening te laten staan met minimaal rendement, bieden Buffer ETFs de mogelijkheid om potentieel rendement te genereren met een ingebouwde bescherming tegen marktdalingen.

4. Bovendien helpen Buffer ETFs beleggers om tijdens volatiele periodes in de markt te blijven, in plaats van uit paniek posities te verkopen. Door de ingebouwde buffer kunnen beleggers met meer vertrouwen hun beleggingsstrategie aanhouden, zelfs in turbulente markten, zoals hieronder nog een keer wordt aangetoond.

De afbeelding toont duidelijk de beschermende werking van de Buffer ETF. Terwijl de MSCI EAFE-index in 2022 fors daalde, bleef IAPR grotendeels binnen de vastgestelde buffer van -15%. Dit betekent dat beleggers in deze ETF minder verlies leden dan de bredere markt. Tegelijkertijd is te zien dat het rendement van IAPR ook werd beperkt door de vooraf gedefinieerde cap. In periodes van herstel, zoals in 2023, presteerde IAPR minder sterk dan de onderliggende index.

Samenvattend.

Buffer ETFs vormen een waardevolle aanvulling op veel beleggingsportefeuilles. Ze bieden een unieke combinatie van risicobescherming en rendementspotentieel, waardoor beleggers met meer vertrouwen kunnen navigeren in onzekere markten. Als liquide en transparant instrument passen ze goed in moderne beleggingsstrategieën en kunnen ze veel toegevoegde waarde bieden aan beleggers.

Hoe komt u aan Buffer ETFs?

Het aanbod van Buffer-ETF’s in Nederland is momenteel beperkt. Sommige producten, zoals PDEC, PJAN en IAPR, zijn uitsluitend in de Verenigde Staten verkrijgbaar. In dit artikel hebben we deze als voorbeeld gebruikt om het concept te verduidelijken. Toch is het belangrijk te weten dat de Buffer-ETF’s die wél in Nederland beschikbaar zijn, dezelfde kenmerken en werking hebben als hun Amerikaanse tegenhangers.

Bent u benieuwd naar de actuele beschikbaarheid in Nederland of overweegt u Buffer-ETF’s op te nemen in uw portefeuille? Dan ben ik bereikbaar via john@proteqtcapital.nl

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.

In dit artikel gaan we dieper in op de toegevoegde waarde van beleggen met kapitaalgarantie en onderzoeken we waarom het een aantrekkelijk alternatief kan zijn voor geld dat je een tijd niet nodig hebt. Bovendien zullen we bespreken waarom het daarnaast een waardevolle toevoeging kan zijn aan vrijwel iedere beleggingsportefeuille, ongeacht jouw risicoprofiel of beleggingsdoelstellingen.

Wat is beleggen met garantie?

Bij beleggen met kapitaalgarantie krijg je de zekerheid dat je, op de einddatum van de investering, ten minste je oorspronkelijke inleg (of een afgesproken percentage daarvan) terugkrijgt. Dit biedt een vangnet tegen negatieve rendementen, terwijl je toch de kans hebt om te profiteren van mogelijke koersstijgingen.

Kapitaalgarantie wordt veelal aangeboden via zogenaamde kapitaalgarantie-certificaten. Deze producten combineren bescherming van je inleg met de mogelijkheid om te profiteren van koersstijgingen. Zo kun je deelnemen aan de groei van financiële markten zonder dat je volledige inleg wordt blootgesteld aan neerwaartse risico’s.

Hieronder kun je goed zien hoe dit werkt. Het onderliggende aandeel daalt fors (grijze lijn), terwijl het kapitaalgarantiecertificaat (rode lijn) niet meedoet aan de daling en je inleg beschermt.

Looptijd.

Kapitaalgarantiecertificaten hebben doorgaans een vaste looptijd, vaak tussen de 1 en 5 jaar. Het is belangrijk om te begrijpen dat de kapitaalgarantie alleen geldt op de einddatum van het certificaat. Je kunt voor de einddatum wel (ver)kopen, maar gedurende de looptijd kan de waarde van het certificaat fluctueren.

De looptijd van een kapitaalgarantiecertificaat heeft invloed op je belegging. Bij een korte looptijd, bijvoorbeeld 1 tot 2 jaar, weet je sneller waar je aan toe bent. Er is dan minder tijd voor de markt om te stijgen, wat kan leiden tot een lager rendement. Dit is geschikt als je je geld bijvoorbeeld eerder nodig hebt. Een lange looptijd, zoals 4 tot 5 jaar, geeft de markt meer tijd om te stijgen, wat kan resulteren in een hoger rendement. Dit is geschikt als je geduld hebt en kans op meer rendement wilt.

Samenstelling kapitaalgarantiecertificaten.

Garantiecertificaten zijn slim opgebouwd. Veilige obligaties met een vaste looptijd zorgen voor inleggarantie omdat ze op de einddatum een voorspelbaar en gegarandeerd bedrag opleveren. Een groot deel van je inleg wordt hierin geïnvesteerd, zodat dit bedrag precies genoeg groeit om je oorspronkelijke inleg terug te betalen. Hierdoor heeft de uitgevende instelling, meestal een grote systeembank, de zekerheid dat ze je kapitaal kan garanderen.

Het resterende deel wordt gebruikt voor opties of andere financiële instrumenten die gekoppeld zijn aan de prestaties van een bepaalde index of aandeel, bijvoorbeeld de AEX-index of het aandeel ASML. Deze opties geven de mogelijkheid om te profiteren van koersstijgingen zonder dat je de onderliggende activa daadwerkelijk hoeft te kopen. Als de koers stijgt, leveren de opties een extra rendement op dat bovenop je gegarandeerde inleg komt. Hierdoor kun je deelnemen aan de groei van de markt terwijl je kapitaal beschermd blijft tegen verliezen.

Het mooie van deze constructie is dat je twee vliegen in één klap slaat. Je hebt de zekerheid dat je je inleg terugkrijgt, wat een geruststellende gedachte is in onzekere tijden. Tegelijkertijd profiteer je van de mogelijke groei van de onderliggende index.

Risico’s kapitaalgarantiecertificaten.

Bij kapitaalgarantiecertificaten zijn er vier belangrijke zaken om in gedachten te houden:

Tussentijdse verkoop.

Bij verkoop vóór de einddatum heb je nog geen recht op kapitaalgarantie, waardoor je mogelijk minder terugkrijgt dan je oorspronkelijke inleg. Het is daarom belangrijk dat beleggers zich comfortabel voelen met de duur van de belegging en zich ervan verzekeren dat de geïnvesteerde middelen gedurende deze periode niet voor andere doeleinden nodig zijn. Het is namelijk mogelijk dat tussentijds de garantiebelegging bij (forse) dalingen van de onderliggende waarde ook mee naar beneden gaat, zoals je hieronder kunt zien. De Amerikaanse S&P 500-index (lichtgekleurde lijn) daalt circa 20% en de garantiebelegging (donkergekleurde lijn) daalt mee met circa 10% tijdens de looptijd.

Debiteurenrisico.

Je bent afhankelijk van de financiële gezondheid van de uitgevende instelling. Als de uitgevende instelling failliet gaat, kun je je gehele inleg verliezen. Maar vaak zijn de uitgevende instellingen grote, stabiele grootbanken. Deze systeembanken beschikken over een hoge kredietwaardigheid, wat het debiteurenrisico aanzienlijk beperkt.

Kosten.

Voor kapitaalgarantiestructuren kunnen hogere kosten gelden. Dit komt door de complexiteit van het opzetten- en beheren van dergelijke structuren. Maar ondanks de mogelijk hogere kosten, beschermt de structuur wel tegen marktschommelingen, wat vooral waardevol is in turbulente tijden, en dat geeft veel rust.

Potentieel.

Kapitaalgarantiecertificaten beschermen je hoofdsom, maar kunnen ook het opwaarts potentieel beperken. Als de onderliggende waarde (uitzonderlijk) goed presteert, kan het zijn dat je niet volledig meeprofiteert. Onderstaande grafiek is hier een goede illustratie van. De onderliggende waarde, de Nasdaq 100-index (de lichtgekleurde lijn), blijft doorstijgen, terwijl de garantiebelegging het maximale rendement van 4,5% per half jaar heeft bereikt.

Kansen en scenario’s.

Kapitaalgarantiecertificaten bieden interessante mogelijkheden voor beleggers. Hoewel tussentijds handelen nadelig kan uitpakken, zijn er scenario’s waarin het juist profijtelijk kan zijn. Laten we eens kijken naar twee specifieke situaties die kansen kunnen bieden.

Bij dalende koersen.

Wanneer de onderliggende waarde van het certificaat daalt, kun je soms tegen een lagere koers aankopen, wat een gunstig instapmoment kan bieden. Stel, een certificaat dat oorspronkelijk 100 euro kostte, is nu voor 95 euro verkrijgbaar. Door op dit moment in te stappen, krijg je 100% kapitaalgarantie voor een lagere prijs. Dit betekent dat je niet alleen je kapitaal beschermt, maar ook meer ruimte hebt voor potentiële winst als de markt zich herstelt. Je profiteert dus van de tijdelijke daling, terwijl je toch de zekerheid van kapitaalbescherming behoudt.

Bij stijgende koersen.

Als de waarde van het certificaat aanzienlijk stijgt vóór de einddatum, doet zich een andere kans voor. Je kunt besluiten om tussentijds winst te nemen door het certificaat te verkopen. Bijvoorbeeld, als je certificaat is gestegen van 100 naar 110 euro, kun je deze winst verzilveren. Vervolgens kun je deze winst veiligstellen door te herbeleggen in een nieuw garantieproduct. Op deze manier bescherm je niet alleen je oorspronkelijke inleg, maar ook de gerealiseerde winst, terwijl je tegelijkertijd nieuwe groeimogelijkheden creëert. Het voorbeeld in onderstaande grafiek laat zien dat instappen op een lagere koers voordelen biedt en tussentijds uitstappen niet altijd nadelig hoeft te zijn.

Dit maakt tussentijds handelen soms de moeite waard en onderstreept de veelzijdigheid van deze certificaten als beleggingsinstrument.

Voordelen portefeuillebeheer.

Diversificatie.

Garantiebeleggen speelt een cruciale rol in het verminderen van het algehele risico van een beleggingsportefeuille. Door kapitaalgarantiecertificaten toe te voegen, met keuze uit diverse activa en markten met verschillende correlaties, wordt de afhankelijkheid van een enkele activaklasse of markt gereduceerd. Deze diversificatie kan leiden tot:

• Verminderde volatiliteit van de totale portefeuille

• Betere bescherming tegen marktschokken

• Een evenwichtiger risicoprofiel door andere correlaties

Onderstaande tabel laat zien dat de garantiebelegging tijdens de bear markt van 2022 de schade beperkt kon houden met een veel lagere volatiliteit.

Beleggen met kapitaalgarantie kan dus een slimme manier zijn om uw portefeuille te diversifiëren. Het biedt een unieke combinatie van veiligheid en groeipotentieel die moeilijk te vinden is in traditionele beleggingen.

Tot slot.

De focus bij het schrijven van content voor deze website ligt primair op de gematigd defensieve-, de neutrale- en gematigd offensieve belegger, drie groepen die samen een aanzienlijk deel van de beleggersmarkt vertegenwoordigen. Deze beleggers zoeken vaak een evenwichtige aanpak met beheersbare risico's en stabiele rendementen.

Uit onderzoek blijkt dat het rendement op een portefeuille met een neutraal profiel (50% aandelen en 50% obligaties), tussen 2015 en Q3-2025 gemiddeld circa 5% netto per jaar heeft opgeleverd.

Bovenstaande grafiek geeft de gemiddelde jaarlijkse rendementen van circa 70 vermogensbeheerders. Een betrouwbaar beeld van de prestaties van een neutraal profiel bij vermogensbeheerders.

Hoewel die 5% een redelijke basis biedt, zijn er dus andere alternatieven die een aantrekkelijker risico-rendementsprofiel kunnen bieden voor de voorzichtige belegger. Niemand zit te wachten op een negatief resultaat van -13.3%, zoals bovenstaande grafiek aantoont in 2022.

Het loont daarom echt de moeite om je te verdiepen in garantiebeleggen. Het biedt een verfrissende kijk op een vergeten beleggingsmanier die het beste van twee werelden combineert: de zekerheid van kapitaalbehoud en een relatief grote kans op een jaarlijkse netto gemiddeld rendement dat hoger ligt dan het genoemde gemiddelde van 5%.

Vraagt u zich af of het anders kan?

Wie wil verkennen wat het Proteqt Capital Model kan betekenen voor zijn of haar vermogen, is welkom om contact op te nemen voor een nadere toelichting.

Over Proteqt Capital

Inspiratie

Contact

Disclaimer

Subscribe now

Share

Disclaimer

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en is gebaseerd op persoonlijke inzichten van de auteur. Deze publicatie vormt geen individueel beleggingsadvies, geen aanbeveling tot het nemen van beleggingsbeslissingen en mag niet worden opgevat als een aansporing tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De inhoud is niet afgestemd op uw persoonlijke situatie, kennis of doelstellingen. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) uw inleg. De auteur aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schade als gevolg van het gebruik van de informatie in deze publicatie. Voor passende advisering wordt geadviseerd contact op te nemen met een bevoegd financieel adviseur.